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钢铁行业2013年11月份月报总结

核心内容概述

2013年11月，钢铁行业基本面可能略有改善，但整体投资机会有限，行业评级维持“持有”。预计11月份钢价将上涨3%以内，矿价上涨5%以内。主要关注油气输送管、球墨铸管等子行业龙头公司。

主要观点

• 经济与投资：投资增速稳中小幅回落，经济回升动力减弱，10月PMI指数创近18个月新高，但需求疲弱，四季度宏观经济增速或将放缓。
• 钢市表现：10月钢市“旺季不旺”，钢价和矿价小幅下跌，行业盈利面临亏损风险；11月供需形势稳定，冬储行为将逐步展开，基本面有望改善。
• 行业盈利：9月钢铁企业盈利环比略有改善，但10月仍面临亏损风险；预计11月盈利将小幅改善。
• 投资组合：建议关注玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢等公司。

关键信息

1. 行业基本面变化

• 10月份钢价和矿价以小幅下跌为主，行业盈利面临亏损风险。
• 11月份供需形势基本稳定，但冬储行为将推动基本面小幅改善，钢价和矿价可能上涨。

2. 固定资产投资与宏观经济

• 固定资产投资累计增速稳中有降，工业增加值连续三个月上升。
• 房地产投资增速大幅提高，但预计四季度增速将有所放缓。
• 基建投资增速难有显著提高，经济增速回落概率较大。

3. 钢材产量与库存

• 粗钢和钢材日均产量屡创新高，但钢材出口量明显回落。
• 钢材社会库存连续四周下降，重点钢企库存创近5个月新高。
• 11月冬储行为启动，预计库存将逐步回升。

4. 矿价走势

• 内矿价格小涨0.47%，外矿小涨0.95%，但月均价分别上涨0.17%和下跌0.17%。
• 铁矿石进口量创历史新高，港口库存达近一年新高，过剩压力加大。
• 预计11月矿价涨幅在5%以内。

5. 下游需求

• 房地产投资增速显著提高，但需求释放不及预期。
• 挖掘机和起重机产量当月增速提高，但金属切削机床产量回落。
• 汽车产销量当月增速大幅提高，但预期10月增速将保持稳定。

6. 风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业仍面临亏损风险。

投资组合推荐

行业数据与趋势

• 钢材产量：9月粗钢产量6542万吨，同比增长12.91%，钢材产量9355万吨，同比增长16.30%。
• 出口情况：9月粗钢净出口量创近7个月新低，钢材出口量环比大幅减少。
• 库存变化：重点钢企钢材库存创近5个月新高，钢材社会库存连续四周下降，但11月冬储行为启动，库存将逐步增加。
• 价格走势：10月普钢价格动态下跌0-2%，月均价环比下跌1%-3%；矿价小幅上涨，但钢价下跌压力仍存。
• 原材料价格：国产铁精粉湿基含税价格小幅上涨，外矿价格小幅下跌；焦煤和焦炭价格小幅上涨，废钢和钢坯价格下跌。

结论

2013年11月，钢铁行业基本面有望小幅改善，但整体投资机会有限，维持“持有”评级。建议关注油气输送管、球墨铸管等子行业龙头公司，同时需警惕需求疲弱、环保去产能不及预期及行业亏损风险。