20220622-大越期货-燃料油期货早报_17页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年6月22日燃料油期货早报对市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓进行了全面分析，同时探讨了近期的利多与利空因素，以及当前的主要逻辑与风险点。

主要观点

1. 基本面分析

• 原油成本端支撑松动：原油价格高位回落，对燃料油的支撑减弱。
• 高硫燃油供给充裕：中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增加，供给压力较大。
• 高硫燃油需求偏强：中东、南亚地区电厂需求进入旺季，且高硫燃油对低硫燃油的替代性增强。
• 低硫燃油需求回暖：中国疫情控制局势向好，亚太地区海运贸易逐步恢复，带动低硫燃油需求上升。

2. 基差与库存

• 基差偏多：新加坡380高硫燃料油现货折盘价为3950元/吨，FU2209收盘价为3912元/吨，基差为38元，显示期货贴水现货。
• 库存偏多：新加坡高低硫燃料油库存为2019万桶，环比减少5.74%，但仍处于5年均值下方。

3. 盘面与主力持仓

• 价格运行偏空：价格在20日线下方运行，20日线向下，显示短期偏空趋势。
• 主力净多头增加：主力持仓净多，多头增加，显示市场对燃料油的看多情绪。

4. 预期走势

• 短期高位震荡：成本端支撑转弱，但高硫燃油基本面逐步改善，预计FU2209合约将在日内3870-3990元/吨区间内震荡运行。

关键信息

利多因素

• 季节性需求增加：中东、南亚电厂燃料油发电需求处于旺季。
• 高硫燃油价差高位：新加坡高低硫燃油价差处于历史高位，推动高硫燃油对低硫燃油的替代需求。
• 柴油裂解价差强劲：炼油厂调油组分向柴油调和池转移，低硫套利货物流入减少。

利空因素

• 原油需求走弱：全球主要经济体需求减弱，对原油价格形成压力。
• 俄罗斯高硫燃油出口受阻：高硫燃油流向亚太市场压力增加，影响新加坡高硫燃油市场。
• 美联储加息冲击经济：全球经济增长放缓，燃料油需求预期下降，国际油价承压。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油成本端支撑有所松动，但高低硫燃油基本面整体偏强，低硫燃油需求回暖，高硫燃油需求逐步增加，预计LU-FU价差将逐步收敛。

风险点

• 俄乌局势缓和：若局势有效缓和，可能影响高硫燃油的供给和价格。
• 伊核协议进展：若伊核协议取得进展，可能对原油市场产生深远影响，进而影响燃料油市场。

行情数据

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

结论

燃料油市场短期呈现高位震荡态势，高硫燃油基本面逐步改善，低硫燃油需求回暖，但原油价格回落对成本端形成压力。市场需关注原油供需变化、地缘政治局势及全球经济走势对燃料油价格的影响。