20221013-中国银河-东鹏饮料-605499.SH-2022年前三季度业绩预告点评_22Q3收入提速_盈利延续改善_3页_889kb

东鹏饮料2022年前三季度业绩预告点评总结

核心内容

东鹏饮料在2022年前三季度实现了收入与盈利的双增长，显示出公司在市场复苏与内部优化下的强劲表现。

主要观点

• 收入提速：2022年前三季度预计营收为65.4~66.5亿元，同比增长17.6%~19.5%。其中，2022年第三季度收入预计为22.5~23.6亿元，同比增长19.6%~25.4%。
• 盈利改善：归母净利润预计为11.4~11.8亿元，同比增长14.5%~18.1%。第三季度归母净利润预计为3.9~4.2亿元，同比增长20.3%~31.6%。净利率由17.1%提升至17.4%~17.7%。
• 成本与费用控制：尽管PET瓶片价格上涨，但公司通过控费提效，有效对冲了成本压力，同时亚运会延迟减少了费用支出。

关键信息

• 短期展望：2022年第四季度收入增长有望延续，主要受益于行业需求恢复、渠道下沉以及2023年春节提前带来的备货需求。PET瓶片价格已回落6.7%，成本压力边际缓解。
• 中期风险：红牛商标官司可能引发行业费用战，但对东鹏饮料影响有限。东鹏与红牛在客群、渠道和价格带方面差异较大，且东鹏拥有稳定的“蓝领”消费群体。
• 长期战略：公司布局三大成长曲线，包括渠道扩张、产品创新与出海战略。预计2022-2024年归母净利润分别为13.37亿元、17.50亿元和21.26亿元，对应PE分别为39X、30X和25X。

财务预测（单位：亿元）

产品与市场策略

• 渠道扩张：公司正加快经销商与终端网点的渗透，目标为未来5年实现全国化布局。
• 产品创新：推出0糖+气泡特饮以延长东鹏特饮生命周期；同时布局大咖拿铁和运动饮料，拓展产品线。
• 出海战略：利用全球劳动密集型产业带来的能量饮料需求增长，拓展东南亚、中东、非洲等海外市场。

风险提示

• 行业竞争加剧超预期
• 行业需求下滑
• 食品安全问题

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 理由：公司业绩增长确定性高，成长性在行业内较为稀缺，未来全国化、产品创新与出海战略将推动持续增长。

分析师信息

• 刘光意：经济学硕士，覆盖餐饮供应链、调味品、软饮料、乳制品等行业，擅长通过历史复盘与海外比较视角分析行业。
• 周颖：清华大学本硕，拥有多年消费行业研究经验。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn