深度报告-20230519-中国银河-建筑行业2022年报_2023一季报总结_基建和专业工程相对较好_24页_1mb

建筑行业深度分析报告总结（2022年报&2023Q1）

一、核心观点

建筑行业业绩稳健增长，分化明显，基建与专业工程表现较好，房建与装修装饰承压；央国企集中度提升，“中特估”与“一带一路”主题催化机会明显。

二、行业基本面分析

1. 整体业绩

• 2022年：行业营收84832.59亿元，增长10.32%；净利润1815.21亿元，增长11.38%。
• 2023Q1：营收20378.63亿元，增长8.94%；净利润5179.9亿元，增长13.91%。

2. 细分领域表现

（1）基础设施

• 2022年：营收45285.65亿元，增长11.94%；净利润1079.82亿元，增长12.18%。
• 2023Q1：营收10708.49亿元，增长65.0%；净利润2771.5亿元，增长139.9%。
• 驱动因素：稳增长政策支持、基建投资加速。

（2）专业工程

• 2022年：营收8575.49亿元，增长85.0%；净利润1420.89亿元，增长7.69%。
• 2023Q1：营收426.98亿元，增长16.67%；净利润214.18亿元，增长25.33%。
• 亮点：化学工程、国际工程业绩亮眼。

（3）装饰装修

• 2022年：营收995.00亿元，下滑14.16%；净利润-27.91亿元，净利率-3.41%。
• 2023Q1：营收27.86亿元，下滑23.41%；净利率-2.68%，修复仍需时间。

三、央国企与行业趋势

1. 央国企优势

• 八大央企新签订单同比增14.73%，营收占比82.37%，净利润占比92.49%。
• 集中度提升（2013年到2022年央国企市场占有率从24.38%升至40.99%）。

2. 技术与政策

• AI赋能工程咨询：降本增效，大幅提升业绩弹性。
• “一带一路”：订单增长明显，海外工程企业收益改善。

四、投资建议

1. 重点推荐

• 央国企：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学等。
• 一带一路主题：北方国际、中钢国际、中工国际、中材国际等。

2. 估值与风险

• 估值：行业PE中位数8.96倍（历史分位数33.92%），PB中位数0.91倍（分位数19.88%）。
• 风险提示：
  • 固定资产投资下滑；
  • 应收账款回收风险。

五、数据对比（2023年Q1）