深度报告-20210825-国信证券-新能源车三电产业观察系列六_龙头盈利日就月将_金九银十行情可期_33页_3mb

新能源车与锂电产业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月新能源车与锂电产业链的发展状况，重点围绕新能源车产销数据、锂电材料价格走势、行业政策变化及重点企业表现等方面展开。报告指出，新能源车市场持续高景气，锂电材料价格高位运行，行业供需偏紧，龙头企业受益明显，未来增长潜力大。

主要观点

1. 新能源车市场高景气持续

• 国内：2021年7月新能源车销量达27.1万辆，同比+175%，环比+6%，为5年来首次7月环比上涨。预计全年销量将达301万辆，同比+119%。
• 国际：美国新能源车销量增长显著，7月销量5.82万辆，同比+139%，环比+19%。美国政策明确2030年零排放车销量占比达50%。欧洲市场受补贴政策影响，7月销量13万辆，同比+42%，但环比-33%。

2. 锂电材料价格高位运行

• 正极材料：三元正极价格持续上涨，磷酸铁锂价格稳定，主要因供需偏紧。
• 负极材料：受石墨化成本上升影响，价格被动上调。
• 电解液：六氟磷酸锂价格涨至42万元/吨左右，全年紧缺趋势持续。
• 隔膜：市场供需紧平衡，价格维持高位，设备瓶颈限制产能扩张。

3. 重点企业表现

• 宁德时代：7月装机量5.66GWh，市占率50.1%，全年装机量预计达25.76GWh。
• 亿纬锂能：7月装机量1.90GWh，市占率16.8%，扩产加速。
• 当升科技：2021H1盈利4.47亿元，同比+206%，毛利率21.17%。
• 天赐材料：2021H1盈利7.83亿元，同比+147%，电解液毛利率36.18%。
• 蔚蓝锂芯：7月销量达2.7万辆，毛利率接近30%，扩产至13亿颗/年。

4. 行业投资建议

• 电解液：关注一体化龙头，如天赐材料。
• 隔膜：关注恩捷股份、星源材质，受益于设备瓶颈与涨价预期。
• 电动工具锂电池：关注蔚蓝锂芯、亿纬锂能，国产替代加速，市场增长显著。

关键信息

1. 市场数据

• 国内新能源车销量：2021年7月27.1万辆，同比+175%，环比+6%。
• 全球新能源车销量：预计2021年达608万辆，同比+86%。
• 动力电池装机量：2021年7月国内装机量52.5GWh，同比+200%，其中磷酸铁锂电池占比51.37%。

2. 材料价格

• 碳酸锂：价格持续上涨，7月底达10万元/吨，8月底涨至12万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格涨至42万元/吨左右，紧缺趋势持续。
• 负极材料：价格受原材料及石墨化成本上涨影响，8月单月涨幅约2%。
• 隔膜：国内湿法隔膜价格1.2-2.9元/平方米，干法隔膜0.9-1元/平方米。

3. 行业动态

• 孚能科技：330Wh/kg技术获认证。
• 通用汽车：召回所有Bolt EV车型，停止销售。
• 宁德时代：与上海市政府签订战略合作协议，计划建设多个项目。
• SKI：计划拆分电池业务，寻求IPO。
• 格林美：与孚能科技、亿纬锂能签订回收协议，推动绿色产业链。

4. 政策支持

• 美国：2030年零排放车销量占比50%，新能源车补贴上限提高至1.25万美元。
• 欧洲：多数国家政策支持不变，法国、瑞典政策变动导致销量环比下滑。
• 国内：补贴政策从“普遍补”转向“定向补”，2021年补贴金额进一步下滑。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期

结论

新能源车与锂电产业链整体保持高景气度，行业供需偏紧，材料价格持续上涨，龙头企业受益显著。预计2021年全年新能源车销量将超301万辆，锂电主材价格维持高位，隔膜、电解液等环节具备涨价潜力。投资建议关注电解液一体化龙头、隔膜企业及电动工具锂电池国产替代企业。