电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列六：龙头盈利日就月将，金九银十行情可期-20210825-国信证券-33页_2mb

新能源车三电产业深度报告总结

核心内容

本报告主要围绕新能源车三电产业，分析了2021年7月行业表现及未来发展趋势。核心内容包括新能源车产销数据、锂电池产业链各环节表现、行业政策动向以及重点公司盈利预测与投资建议。

主要观点

1. 新能源车市场表现

• 国内产销超预期：2021年7月国内新能源车销量27.1万辆，同比增长175%，环比增长6%，为近五年首次7月环比上涨，显示市场高景气度。
• 美国政策加码：8月美国政府发布新政，设定2030年零排放汽车销量占新车总销量50%的目标，推动电动化进程。
• 欧洲市场回调：欧洲八国7月新能源车销量13.0万辆，同比增长42%，但环比下降33%，主要因季末冲高后普遍回调。

2. 锂电池产业链表现

• 行业供需紧张：各环节龙头企业受益于规模化和一体化优势，实现量利双升。
• 材料价格高位运行：碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等材料价格持续上涨，短期内供应紧张局面难缓解。
• 动力电池装机量走高：2021年7月国内动力电池装机量达52.5GWh，同比增长200%，其中磷酸铁锂电池占比51.37%，持续走高。

3. 行业政策与市场展望

• 政策支持持续：国内新能源车补贴政策逐步转向定向补、缓退坡，刺激行业持续发展。
• 全球市场增长：预计2021年全球新能源车销量达608万辆，同比增长86%；国内销量预计301万辆，同比增长119%。
• 电动工具市场：电动工具锂电池市场预计2025年达到千亿规模，国产替代加速。

4. 投资建议

• 关注龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、天赐材料、恩捷股份、蔚蓝锂芯等公司受益于行业高景气，业绩有望持续增长。
• 重点推荐领域：
  • 电解液：推荐天赐材料，受益于六氟磷酸锂涨价。
  • 隔膜：推荐恩捷股份和星源材质，因设备瓶颈导致供需紧张，存在涨价潜力。
  • 进口替代：推荐蔚蓝锂芯和亿纬锂能，受益于电动工具市场国产化加速。

关键信息

1. 重点公司盈利预测

2. 材料价格走势

• 三元正极：价格持续上涨，主要受碳酸锂、氢氧化锂价格上涨影响。
• 磷酸铁锂：价格相对平稳，但因下游需求旺盛，预计Q4或2022年初集中扩产。
• 六氟磷酸锂：价格持续上涨至42万元/吨左右，紧缺趋势持续。
• 负极材料：因石墨化成本上升，价格被动上调。
• 隔膜：国内湿法隔膜价格维持高位，干法隔膜价格略低，供需持续紧张。

3. 重点事件

• 孚能科技：330Wh/kg技术获认证，循环次数达1500次。
• 通用汽车：召回所有Bolt EV车型，预计费用18亿美元。
• 宁德时代：发布钠离子电池，单体能量密度160Wh/kg，快充和低温性能优异。
• 锂电产业链投资：宁德时代、国轩高科等企业投资建厂，抢占锂云母提锂赛道。

4. 行业动态

• 换电站建设规范：中汽协发布换电站建设规范，推动行业标准化。
• 海外客户拓展：蔚蓝锂芯、亿纬锂能等企业积极拓展海外客户，提升市场份额。
• 技术进步：多家企业推进高镍、硅碳等技术，提升产品性能和盈利能力。

结构清晰总结

新能源车市场

• 7月国内新能源车销量超预期，环比增长6%，显示高景气度。
• 美国政策加码，设定2030年零排放汽车销量占比50%目标，推动电动化进程。
• 欧洲市场因补贴变动，销量环比下滑显著，但整体仍保持增长。

锂电池产业链

• 各环节龙头企业受益于供需紧张，实现量利双升。
• 材料价格高位运行，六氟磷酸锂价格达42万元/吨，紧缺趋势持续。
• 动力电池装机量持续走高，磷酸铁锂电池占比提升至51.37%。

投资建议

• 推荐关注电解液、隔膜及进口替代领域。
• 天赐材料、恩捷股份、蔚蓝锂芯等公司表现突出，具备增长潜力。

行业趋势

• 国内新能源车补贴政策逐步转向定向补，市场持续高景气。
• 电动工具锂电池市场增长显著，国产替代加速。
• 隔膜行业因设备瓶颈，供需持续紧平衡，价格有望回升。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 电动车产销不及预期

分析师与联系方式

• 分析师：王蔚祺
• 联系人：万里明
• 电话：010-88005329
• 邮箱：wangweiqi2@guosen.com.cn / wanliming@guosen.com.cn

附录

• 图表目录：包含行业涨跌幅、销量预测、材料价格走势等图表。
• 内容目录：涵盖市场回顾、行业动态、公司公告、数据跟踪等详细内容。