20220807-国盛证券-建筑装饰行业周报_如何看稳增长板块后续行情__10页_721kb

建筑装饰行业稳增长板块分析总结

核心内容

本文主要分析了当前稳增长板块的回调原因及后续行情走势，并重点推荐了相关行业标的。核心内容包括：

• 稳增长板块回调主要由政策预期和施工落地情况两方面因素驱动。
• 政策方面，7月29日政治局会议强调“底线思维”，未释放“强刺激”信号，导致市场对政策加码预期下降。
• 施工方面，6月疫情受控后有所恢复，但7月高温天气抑制了施工进度，整体改善有限。
• 预计短期内稳增长板块将维持震荡，但四季度及明年随着政策预期和施工情况改善，板块有望回升。

主要观点

• 短期走势：8月新增政策概率较低，高温天气仍可能影响施工进度，板块预计维持震荡。
• 中长期展望：经济下行压力仍存，四季度及明年稳增长政策仍有必要性，尤其是基建投资需保持高强度。
• 投资建议：重点推荐低估值央国企如中国建筑、中国中铁、中国交建、山东路桥、四川路桥等；同时关注优质成长股如安科瑞、苏文电能、瑞纳智能、中国化学、华铁应急等。

关键信息

政策与施工情况

• 政策预期减弱：政治局会议未提出新的增量政策，强调“用好用足”现有政策。
• 施工进度缓慢：6月疫情后有所恢复，但7月因高温天气施工改善有限。
• 建筑企业反馈：4-5月施工产值同比小幅下滑，6月恢复增长5%-10%，7月增长约10%。

国家电网投资加码

• 国家电网计划年内再投资3000亿元（对应项目总投资4169亿元），年底在建项目总投资达1.3万亿元。
• 2022年1-7月完成电网投资2364亿元，同比增长19%。
• 电网投资带动产业链上下游投资超2.6万亿元，有助于经济稳增长。

供热管网节能改造

• 住建部、发改委提出“十四五”期间供热管网热损失率下降2.5个百分点（2020年平均为20%）。
• 拟新建和改造集中供热管网9.4万公里（约占2020年末总长度的22%）。
• 十四五期间供热节能总投资约1482亿元，平均每年296亿元，是2020年城市集中供热固投的75%。

重点推荐标的

• 低估值央国企：

  • 中国建筑（PE 3.7X）
  • 中国中铁（PE 4.4X）
  • 中国交建（PE 6.0X）
  • 山东路桥（PE 4.6X）
  • 四川路桥（PE 6.7X）

• 优质成长股：

  • 安科瑞（PE 31X）：国内微电网龙头
  • 苏文电能（PE 18X）：配电网EPCO民营龙头
  • 瑞纳智能（PE 21X）：供热节能改造行业龙头
  • 中国化学（PE 9.9X）：转型新材料实业潜力股
  • 华铁应急（PE 15X）：机械租赁龙头

估值与盈利预测

风险提示

• 稳增长政策不达预期
• 政策落地不达预期
• 应收账款减值风险
• 疫情反复风险

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

作者信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强、杨涛
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003、S0680518010002
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com、yangtao1@gszq.com

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