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服务业景气改善，市场局部反弹

核心内容概述

本周国内服务业景气度持续改善，市场出现局部反弹。主要受防疫措施放松及基建投资力度加大影响，同时国际上英国加息及美国就业数据强劲，对全球市场情绪和政策预期产生影响。分析师建议关注农林牧渔、电子、计算机等行业发展机会。

主要观点

1. 服务业景气改善

• 7月财新服务业PMI回升至55.5%，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高。
• 服务业供给和需求持续回暖，经营活动指数和新订单指数均小幅上升，分别升至近15个月和近九个月最高。
• 尽管疫情仍对部分企业造成影响，但多数企业对未来疫情控制和客户需求改善持乐观态度。
• 服务业就业指数连续第七个月低于荣枯线，就业问题仍是当前经济恢复中的短板。

2. 基建投资力度加大

• 央行要求引导金融机构增加对实体经济贷款投放，保持贷款平稳增长。
• 交通运输部明确推广以工代赈，聚焦高速公路、港航设施、机场等重点项目。
• 国家电网年内将再开工“四交四直”特高压工程，预计到年底在建项目总投资将达1.3万亿元。
• 7月全国各省合计开工重大项目3876个，投资总额达2.4万亿元，基建投资有望在三季度迎来全年高点。

3. 国际经济动态

• 英国央行加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，且警告英国经济将从四季度开始萎缩。
• 美国7月非农就业新增52.8万人，失业率降至3.5%，创2020年2月以来新低，市场预期美联储9月将加息75个基点的概率升至68%。

4. 投资建议

• 国内服务业景气持续改善，基建投资力度加大，市场局部反弹。
• 建议关注农林牧渔、电子、计算机等行业。
• 基建相关板块如军工、电力可能成为本月投资重点。

关键信息

ETF基金策略

• 本周主题ETF基金组合：养殖、芯片、大数据，累计超额收益率为+0.97%。
• 本月主题ETF基金组合：养殖、军工、电力，累计超额收益率为-1.96%。
• 宽基指数多空策略基金组合：科创50，累计超额收益率为+6.34%。

市场回顾

• 全球主要指数：多数震荡上行，纳指上涨2.15%，道指下跌0.13%。
• A股主要指数：震荡走弱，科创板50大幅上涨6.28%，上证综指下跌0.81%。
• 沪深两市日均成交额：回升至10,369亿元，环比增长13%。

资金跟踪

• 融资资金：上周末融资余额为15,177亿元，较前一周减少100亿元。
• 北向资金：上周累计流入16,841亿元，较前一周增长12亿元。

估值跟踪

• 申万A股市盈率：17.9倍，处于历史分位数32.2%。
• 申万300市盈率：16.2倍，处于历史分位数44.0%。
• 申万创业板市盈率：42.4倍，处于历史分位数25.0%。
• 申万创业板/申万300市盈率比率：2.61倍，处于历史分位数15.4%。

市场情绪

• 风险偏好：A股市盈率与10年国债收益率倒数对比显示市场风险偏好有所变化。
• 换手率：沪深两市平均换手率环比上升，其中科创板50换手率环比增长34.4%。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 风险事件可能冲击市场流动性。

行业与公司投资评级

• 公司投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：相对大盘跌幅5%以上

结论

国内服务业景气改善，市场局部反弹，叠加基建投资力度加大，为市场提供支撑。同时，国际经济环境变化，如英国加息和美国就业数据强劲，可能对全球市场产生影响。建议投资者关注农林牧渔、电子、计算机等板块，同时注意政策及市场流动性风险。