20221205-华泰期货-软商品周报_加工检验速度略有提升_郑棉持续震荡_10页_728kb

加工检验速度略有提升，郑棉持续震荡

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，分析了近期棉花与纸浆市场的供需及价格走势。报告指出，尽管短期存在一定的支撑因素，但整体市场仍面临供应压力与需求疲软的双重影响，预计郑棉将维持偏弱震荡态势，而纸浆市场则可能延续高位震荡。

棉花市场分析

价格行情

• 期货价格：上周棉花2301合约收盘价为13485元/吨，环比上涨20元，涨幅0.15%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为14556元/吨，环比下跌172元；全国棉花现货加权均价为14942元/吨，环比下跌153元。
• 基差情况：新疆现货基差为CF01 + 1071，环比下跌192元；全国现货基差为CF01 + 1457，环比下跌173元。

供需情况

• 采摘进度：截至2022年12月1日，全国新棉采摘进度为99.1%，新疆为99.2%。
• 交售率：全国交售率为94.3%，新疆为98.1%。
• 加工率：全国加工率为48.5%，新疆为48.2%。
• 销售率：全国销售率为8.1%，新疆为46.7万吨。
• 产量预测：预计国内棉花产量为613.8万吨，截至12月1日，全国累计交售籽棉折皮棉573.7万吨，同比增加13.3万吨；累计加工皮棉278.4万吨，同比减少105.3万吨。

后市展望

• 国际因素：美元反弹和原油价格上涨对美棉形成支撑，对国内棉价有一定影响。
• 国内因素：新疆新棉加工检验速度提升，物流恢复，短期纺织企业补库需求增加。
• 整体趋势：尽管短期有支撑，但供应压力和下游需求疲软仍将持续，预计郑棉将维持偏弱震荡。

纸浆市场分析

价格行情

• 期货价格：本周纸浆2301合约收盘价为7200元/吨，环比上涨100元，涨幅1.41%。
• 现货价格：
  • 山东地区“银星”针叶浆现货价格为7276元/吨，环比下跌30元。
  • “月亮/马牌”针叶浆现货价格为7276元/吨，环比下跌74元。
• 基差情况：现货基差为SP2301 + 76，环比下调130元。

供需情况

• 开工负荷：
  • 国产阔叶浆行业开工负荷较上周增加12个百分点。
  • 国产化机浆行业开工负荷较上周下滑2个百分点。
  • 铜版纸开工负荷率提升1.45个百分点。
  • 白卡纸开工负荷率提升2.57个百分点。
  • 生活用纸开工负荷率提升2.50个百分点。
• 库存情况：11月第4周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周下降0.4%，总体库存维持震荡整理态势。

后市展望

• 汇率影响：离岸人民币兑换美元汇率保持在7附近，纸浆金融属性较强，需关注汇率波动及贴水情况。
• 市场预期：下游原纸需求疲软，成交低迷，厂商对未来消费预期悲观，原料采购积极性低。
• 价格趋势：短期内供需博弈将持续，预计纸浆价格将延续高位震荡。

关键信息总结

棉花市场

• 短期支撑：美棉价格反弹、新疆加工速度提升。
• 长期压力：供应端压力增加、下游需求未明显改善。
• 策略建议：单边中性，建议观望为主。

纸浆市场

• 价格波动：期货价格上涨，现货价格小幅下跌。
• 供需博弈：开工负荷有所波动，库存维持震荡。
• 策略建议：单边中性，关注汇率及贴水变化。

图表概览

• 图1-图3：展示中国棉花产量、单产及库存情况。
• 图4-图6：反映国际主要出口国棉花单产、产量及库存。
• 图7：全球各国库消比。
• 图8-图11：国内棉花基差及各月价差。
• 图12：国内棉花仓单量。
• 图13-图17：欧洲纸浆港口库存及中国针叶浆进口、消费、库存情况。
• 图18-图28：纸浆下游产量、库存及各类纸张价格。

风险提示

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 市场观点可能随时间变化，不承诺一致性。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告进行决策。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
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• 网址：www.htfc.com

联系方式

• 研究员：邓绍瑞
• 电话：010-64405663
• 邮箱：dengshaorui@htfc.com
• 从业资格号：F3047125
• 投资咨询号：Z0015474
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号