20220817-太平洋-爱博医疗-688050.SH-上半年业绩增长稳健_OK镜实现持续高增长_5页_1mb

爱博医疗（688050）总结

核心内容概览

爱博医疗（股票代码：688050）是一家专注于眼科医疗器械的公司，其核心产品包括人工晶状体和角膜塑形镜。2022年上半年，公司业绩增长稳健，实现营业收入2.73亿元，同比增长32.33%；归母净利润1.23亿元，同比增长34.68%。其中，第二季度实现营业收入1.42亿元，同比增长16.25%；归母净利润0.64亿元，同比增长16.29%。公司目标价为243.6元，较昨收盘价194.9元有明显上涨空间。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年业绩增长稳健，Q2表现亮眼，收入和利润均实现增长。
• 产品结构：人工晶状体仍是主要收入来源，但增速有所放缓；角膜塑形镜表现突出，增速高达71.7%，成为新的增长引擎。
• 市场影响：区域疫情对人工晶状体销售造成一定影响，但随着疫情好转，预计销售将快速恢复。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年研发投入同比增长11.88%，研发费用率为9.8%。多项在研项目进展顺利，包括多功能硬性接触镜护理液、角膜塑形镜增扩度数适用范围等。
• 品牌建设：公司加强市场推广，角膜塑形镜品牌影响力逐步提升，推动销量持续增长。
• 财务表现：公司毛利率和净利率持续提升，期间费用率下降，盈利能力增强。预计2022-2024年归母净利润分别为2.24/3.19/4.31亿元，对应PE分别为87/61/45倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：需关注带量采购降价、疫情反复、政策变化以及新产品推广不及预期等风险。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：105/70百万股
• 总市值/流通：20,499/13,576百万元
• 12个月最高/最低：292.00/137.65元

盈利预测与财务指标

财务表现

• 毛利率：85.20%（+1.4%）
• 净利率：45.1%（+0.8%）
• 期间费用率：33.86%（-3.4%）
• 销售费用率：同比下降3.4pct
• 资产负债表：流动资产和总资产持续增长，负债和股东权益逐步提升。
• 现金流量表：经营性现金流保持稳定，投资性现金流有所波动，融资性现金流在2022年出现负值，但后续趋于稳定。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

行业与市场分析

• 行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 未来6个月内，预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。