证券行业2月月报：政策市场双轮驱动，券商行情有望延续-20190322-万和证券-15页_1mb

证券行业2月月报总结

核心内容概述

本报告为万和证券研究所发布的2019年2月券商行业月报，分析了2月券商行业整体表现、主要业务板块情况、行业动态及投资策略，同时提示了相关风险。

主要观点

• 券商业绩显著改善：2019年2月，34家上市券商合并口径下实现营业收入214.46亿元，环比增长18.23%，同比增长170.39%；净利润合计99.66亿元，环比增长52.63%，同比增长465.81%。
• 市场行情强劲：2月SW券商指数单月涨幅达26.74%，显著高于沪深300指数的14.61%，券商板块表现优于大盘。
• 政策与市场双轮驱动：预计3月券商经营业绩仍有望环比改善，建议关注业绩弹性标的，如中信证券和东方证券。
• 科创板进展：投资者开户和拟上市企业申报已开启，科创板正式推出将为投行业务带来增量，龙头券商更受益。
• 风险提示：市场波动超预期、相关政策落地不及预期。

上市券商经营情况

• 营业收入前三：中信证券（18.34亿元，环比-17.47%，同比+80.87%）、国泰君安（18.02亿元，环比+33.49%，同比+144.78%）、海通证券（16.9亿元，环比+64.94%，同比+312.97%）。
• 净利润前三：国泰君安（9.93亿元，环比+122.48%，同比+233.05%）、海通证券（9.92亿元，环比+129.15%，同比+1583.04%）、中信证券（8.32亿元，环比+10.47%，同比+163.73%）。

主要业务板块概况

1. 经纪业务

• 2月日均股基成交额为5902.50亿元，环比上升82.53%，市场交投情绪明显改善。

2. 自营业务

• A股主要指数涨幅显著，上证综指+13.79%，深证成指+20.7%，创业板指+25.06%，中证全债指数-0.24%。

3. 投行业务

• 股权融资累计募资1456.63亿元，环比+20%。IPO承销金额为34.27亿元，环比-73%；增发募资1142.10亿元，环比+11%；其他再融资规模281.25亿元，环比+298%。
• 科创板相关规则已定稿，投资者开户和申报已启动，正式推出将带来新的业绩增量。

4. 资本中介业务

• 两融日均余额为8045.5亿元，环比+10.50%，同比-19.17%，显示投资者风险偏好有所上升。

行业动态

1. 上交所深化股票期权试点：进一步优化交易机制，提高市场效率。
2. 证监会征求意见《交易资讯系统外部接入管理暂行规定》：强调合规、安全、稳定。
3. 上市公司重组披露知情人名单：强化内幕交易防控。
4. 科创板制度规则征求意见：证监会及上交所加快完善相关规则，稳步推进注册制改革。
5. 证监会完善市场沟通机制：加强与媒体合作，推动科创板设立。
6. 上交所推进科创板设立：设立审核中心、监管部和培训部，加快制度建设。
7. 深交所修订基金产品指引：强调创新产品风险评估。
8. 证监会打通机构投资者入市瓶颈：吸引中长期资金，完善交易制度。

上市公司动态

• 申万宏源：发布2018年度业绩快报，营收和利润同比小幅下降。
• 中信建投：获得央行短期融资券备案，最高待偿还余额163亿元。
• 中原证券：大股东计划减持15.71%股份，影响公司股权结构。
• 华西证券：持股5%以上股东拟减持5%股份。
• 浙商证券：获得央行短期融资券备案，最高待偿还余额69亿元。
• 西部证券：2018年营收和净利润同比大幅下降。
• 华安证券：获准撤销1家分支机构。
• 长城证券：2018年营收和利润同比下降。
• 越秀金控：拟出售全资子公司广州友谊100%股权，交易价格为383,194.79万元。

投资策略

• 关注业绩弹性标的：如中信证券（当前PB 1.97倍）、东方证券（当前PB 1.63倍），因其在资管和自营业务方面有较强增长潜力。
• 看好市场行情延续：3月以来权益类指数虽有回调，但整体仍强势，券商自营和经纪业务将受益。
• 科创板影响：预计其推出将提升投行业务集中度，龙头券商更具优势。

风险提示

• 市场波动超预期。
• 相关政策落地不及预期。

联系信息

• 分析师：费瑶瑶

  • 执业证书：S0380518040001
  • 联系电话：0755-82830333（107）
  • 邮箱：feiyy@wanhesec.com

• 研究助理：

  • 刘紫祥：0755-82830333（175），liuzx@wanhesec.com
  • 沈彦東：0755-82830333（195），shenyd@wanhesec.com
  • 朱琳：0755-82830333（101），zhulin@wanhesec.com

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