20240704-国投安信期货-鸡蛋_旺季升水提前注入_产能高位压制上方空间_8页_1mb

鸡蛋期货分析报告总结

蛋价强势上行

鸡蛋期货自上周起开始强势上涨，8月合约创下近期新高，主力9月合约接近前期高点。主力合约的强势主要来源于需求端的强劲表现以及资金对备货旺季的提前布局。

一、需求端表现较强

进入6月中上旬，受梅雨季影响，鸡蛋现货价格持续走低。然而，2024年的梅雨季结束后，销区鸡蛋销量明显高于往年同期，尤其是南方市场。北京日度到车量与往年持平，而广东明显高于往年。进一步观察发现，东莞信立市场的到车量大幅高于往年，这可能是因为鸡蛋供应链资金集中参与，以及东莞和馆陶产销区价差倒挂促使需求向东莞转移。

二、备货旺季预期提前注入升水

往年7、8月为鸡蛋传统旺季，主要因为夏季高温导致蛋鸡歇伏，产蛋率下降，同时食品厂为中秋备货集中采购。今年中秋时间为9月17日，中秋前一个月至半个月是食品厂备货高峰期。从历史数据看，过去5年中秋后蛋价涨幅在114-212元/斤之间（以粉蛋现货均价计）。

昨日盘面显示，8月合约价格一度上涨至4549元/500千克（合455元/斤），对比6月现货最低价约为113元/斤的涨幅，接近历史涨幅下沿。盘面升水也反映出市场对旺季的预期。

三、产能高位运行

2024年1-6月鸡苗销量维持高位，同比基本持平，显示出良好的补栏态势。随着蛋价反弹，养殖利润改善，业者普遍减少淘汰，当周淘汰日龄达513天，为近年来最低水平。预计下半年在产蛋鸡存栏量将持续维持在高位。

四、价格展望

短期来看，市场正交易备货旺季，期货价格偏强。但前期因价差倒挂，食品厂提前备货可能限制旺季涨势。因此，研究员对鸡蛋价格持谨慎乐观态度。

中长期来看，供应链库存高企叠加补栏量大，预计后半年产能仍处于高位，价格空间受限。建议投资者关注旺季价格高点，适时沽空节后期货合约。

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