20150824-华泰证券-海外宏观周报_央行利好组合拳_全球股市得喘息_14页_1mb

报告摘要

2015年8月24日-30日宏观周报总结

核心内容

2015年8月24日至30日期间，全球宏观经济和金融市场经历了显著波动。人民币贬值引发了新兴市场资本外流压力，导致全球股市下跌。然而，中国央行通过“双降”政策（降息与降准）稳定了市场情绪，使得全球股市在政策出台后出现反弹。与此同时，美元指数因市场避险情绪和政策动向而持续攀升，而欧元和日元则因政策宽松和市场基本面差异出现回吐涨幅的情况。

主要观点

中国央行政策影响深远：央行的降息降准政策有效缓解了全球资本市场的恐慌情绪，推动股市反弹，显示出中国在全球经济中的重要影响力。
汇率与外汇储备压力：人民币汇率在双降政策下保持稳定，但外汇储备的消耗成为市场关注的焦点，可能对长期汇率走势构成压力。
市场流动性改善：随着股市反弹，国际市场流动性有所好转，但美元流动性仍波动较大，对市场变化反应敏感。
避险情绪与利率走势：VIX指数随股市反弹而回落，显示市场风险情绪趋于平复。尽管长期美债收益率有所上升，但主要反映的是避险需求，而非加息预期。
大宗商品走势分化：黄金价格因避险情绪支撑继续走强，而布伦特油价因远期升水出现反弹潜力，但WTI油价仍受供给因素影响表现低迷。

关键信息

外汇市场表现

人民币：在双降政策下汇率稳定，但外汇储备消耗速度加快，市场担忧其可持续性。
欧元：连续第二周与日元走势趋同，回吐之前涨幅，总体贬值约1.26%。
日元：因中国政策影响，日元先升后降，波动幅度收缩，短期贬值空间有限。
英镑：受英国经济基本面影响，汇率小幅下跌。
澳元：持续贬值，受贸易衰退、大宗商品熊市和人民币贬值影响，未来仍可能缓慢下跌。

股市表现

全球股市：在央行双降后，美股、日股出现反弹，但港股仍震荡剧烈。
市场情绪：VIX指数从上周暴涨120%回落至合理水平，显示市场风险情绪有所缓和。
政策影响：中国政策对全球市场产生明显影响，尤其在缺乏强劲经济动能的背景下，显示出政策对市场的关键作用。

大宗商品分析

黄金：因避险情绪支撑，黄金价格一度下跌，但随后反弹，ETF持仓止跌回升。
原油：WTI油价仍低迷，而布伦特油价因远期升水出现反弹潜力，但期货-现货价差不支持显著回暖。

下周展望

关键数据发布：澳洲联储和欧央行将公布新的利率政策，欧美八月PMI终值及欧元区二季度GDP修正值将成为市场关注焦点。
经济数据：美国、德国、英国等国家将公布多项重要经济指标，包括失业率、GDP数据、消费者信心指数等，对市场走势有重要影响。

数据回顾

本周重要宏观数据

日期	国家	指标/事件	前值	预测值	实际值
08/24/2015	美国	实际个人支出	0.00%	0.30%	0.00%
08/24/2015	美国	PCE平减指数同比	0.30%	0.30%	0.30%
08/25/2015	美国	房屋价格购买指数季环比	1.30%	1.20%	1.20%
08/25/2015	美国	新建住宅销售	482K	510K	507K
08/26/2015	美国	耐用品订单	3.40%	-0.40%	2.00%
08/27/2015	美国	GDP年度化季环比	2.30%	3.20%	3.70%
08/27/2015	美国	GDP价格指数	2.00%	2.00%	2.10%
08/27/2015	美国	首次失业人数	277K	274K	271K
08/27/2015	德国	GDP工作日调整同比	1.60%	1.60%	1.60%
08/27/2015	德国	私人消费支出季环比	0.60%	0.30%	0.20%
08/27/2015	德国	出口季环比	0.80%	1.80%	2.20%
08/27/2015	英国	GDP同比	2.60%	2.60%	2.60%
08/27/2015	英国	私人消费支出季环比	0.90%	0.70%	0.90%
08/27/2015	英国	政府开支季环比	0.90%	0.00%	0.90%
08/27/2015	英国	固定资本形成总额季环比	2.00%	0.50%	2.00%
08/27/2015	英国	出口季环比	0.40%	2.00%	0.40%
08/27/2015	英国	进口季环比	2.30%	0.60%	2.30%
08/27/2015	英国	商业投资总额同比	5.70%	3.80%	5.70%

下周重要宏观数据

日期	国家	指标/事件	前值	预测值
08/30/2015	日本	工业产值同比	2.30%	0.80%
08/31/2015	日本	新宅开工同比	16.30%	11.00%
08/31/2015	日本	资本支出同比	7.30%	8.90%
08/31/2015	日本	企业盈利	0.40%	2.20%
08/31/2015	韩国	CPI同比	0.70%	0.70%
08/31/2015	韩国	出口同比	-3.30%	-6.60%
08/31/2015	韩国	进口同比	-15.30%	-15.00%
08/31/2015	韩国	贸易余额	$7762M	$6077M
08/28/2015	美国	实际个人支出	0.00%	0.30%
08/28/2015	美国	PCE平减指数同比	0.30%	0.30%
08/28/2015	美国	密歇根大学信心	92.9	93
09/01/2015	美国	Markit美国制造业PMI	52.9	52.9
09/02/2015	美国	工厂订单	1.80%	0.70%
09/03/2015	美国	贸易余额	-$43.84B	-$44.30B
09/03/2015	美国	ISM非制造业综合指数	60.3	58.3
09/04/2015	美国	失业率	5.30%	5.30%
09/04/2015	美国	平均小时收入同比	2.10%	2.00%
08/28/2015	美国	ADP就业变动指数	185K	200K
08/28/2015	美国	ISM制造业	52.7	52.8
08/28/2015	德国	CPI同比	0.20%	0.10%
08/31/2015	德国	零售销售额同比	5.10%	1.50%
09/01/2015	德国	失业人员变动	9K	-5K
09/01/2015	德国	申领失业救济金比率	6.40%	6.40%
09/04/2015	德国	工厂订单同比	7.20%	0.20%
08/28/2015	英国	GDP同比	2.60%	2.60%
08/28/2015	英国	私人消费支出季环比	0.90%	0.70%
08/28/2015	英国	政府开支季环比	0.90%	0.00%
08/28/2015	英国	固定资本形成总额季环比	2.00%	0.50%
08/28/2015	英国	出口季环比	0.40%	2.00%
08/28/2015	英国	进口季环比	2.30%	0.60%
08/28/2015	英国	商业投资总额同比	5.70%	3.80%
08/28/2015	欧盟	经济信心	104	103.8
08/31/2015	欧盟	CPI预计同比	0.20%	0.10%
09/01/2015	欧盟	失业率	11.10%	11.10%
09/02/2015	欧盟	零售总额月环比	-2.20%	-2.00%

评级说明

行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数的对比为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准。
- 中性：行业股票指数与基准持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于基准。
公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数的对比为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本周全球市场在人民币贬值和中国经济数据不佳的影响下一度陷入恐慌，但中国央行的“双降”政策迅速缓解了市场情绪，推动股市反弹。美元指数因市场避险情绪和政策动向而上涨，而欧元和日元因政策宽松和基本面差异回吐涨幅。黄金价格因避险情绪支撑继续走强，而布伦特油价出现反弹潜力，但WTI油价仍受供给因素影响低迷。下周将有多个重要数据发布，包括澳洲联储和欧央行的利率政策，以及欧美PMI终值和欧元区GDP修正值，这些数据可能对市场走势产生重要影响。

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