20180226-东方财富证券-策略周报_市场将现分歧_可能加大震荡_15页_1mb

策略周报总结

核心内容

2018年2月26日发布的策略周报主要分析了当前市场面临的多种因素，包括政策变化、国际关系、宏观经济和资金流动等，指出市场可能因这些因素产生分歧，进而加大震荡。

主要观点

市场表现回顾

• 上周A股市场整体强势反弹，上证指数上涨2.81%，深成指上涨2.21%，中小板上涨2.80%，创业板上涨1.34%。
• 外围市场方面，美股表现较好，英国、恒生和日经指数出现调整。
• 商品市场中，原油和黄金反弹，而铅锌铝调整。
• 外汇市场中，美元指数震荡略回落，人民币汇率震荡略升值。

市场综合分析

• 宏观经济：国内经济仍处于L型缓慢震荡筑底阶段，房地产市场受调控影响，增长可能受到抑制，但库存回落和资金好转有助于稳定房地产投资。
• 政策事件：股票发行注册制改革被建议延长两年，IPO被否企业三年内不得借壳，这可能对市场产生利空影响。此外，雄安新区规划、上海自贸区改革等政策也有助于市场稳定。
• 中美经贸关系：刘鹤将访美协调处理中美经贸关系，可能有助于改善贸易和经济环境。
• 资金流动：年后第一周，产业资金解禁额度略回落，重要股东由少量减持转为少量增持。杠杆资金和海外北上资金转为净流入，资金面整体好转。

市场估值

• 当前市场整体估值仍略微偏高，特别是中小盘和创业板板块。
• 沪深300指数、上证50等权重指数估值处于相对低位，但尚未进入可投资的价值区间。
• 周期品和低估值蓝筹股如白酒、家电等具有盈利支撑，但经济回落可能影响其盈利增速。

市场风格

• 中小盘和创业板估值偏高，盈利支撑不足，外延式增长受限，因此系统性机会仍需等待估值回归。
• 大盘低估值蓝筹股在市场资金强调确定性时持续受到关注，但需警惕经济回落带来的风险。

关键信息

• 注册制改革：股票发行注册制改革延长两年，但市场仍对实施过程中存在的问题和外部环境的不确定性表示担忧。
• IPO被否企业借壳限制：IPO被否企业三年内不得借壳，可能对券商及小盘壳资源股产生利空影响，但也有助于市场进一步规范。
• 中美关系：刘鹤访美有助于协调中美经贸关系，改善市场情绪。
• 资金面变化：市场资金面整体好转，机构资金和杠杆资金流入增加，海外资金也呈现净流入。
• 估值水平：市场整体估值偏高，权重指数估值相对低位，但尚未进入价值区间。

市场策略建议

• 鉴于市场可能出现震荡，建议投资者关注估值合理、业绩和成长性明确的个股。
• 重点关注低估值蓝筹股，如白酒、家电等，这些品种在市场资金强调确定性时持续受到关注。
• 对于中小盘和创业板，需等待估值回归合理区间，同时筛选具有真实成长性的股票。

风险提示

• 经济回落风险：国内经济对房地产和基建投资依赖较大，调控加码可能加大经济下行压力。
• 监管收紧风险：市场处于严格监管氛围，可能影响资金流入和风险偏好。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，美国加息、欧洲和日本货币政策趋紧，可能加大风险资产下行压力。
• 外围波动风险：美国采取贸易保护主义，可能对A股市场造成扰动；此外，美朝区域危机等黑天鹅事件也增加了市场不确定性。

附录

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，以沪深300指数为A股市场基准。
• 报告免责声明强调，报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

资料来源：西藏东方财富证券股份有限公司
分析师：闵立政（证书编号：S1160516020001）
联系人：高思雅
电话：021-23586487