20171015-川财证券-零售行业周报_数据持续印证消费回暖_关注国企改革_12页_1mb

零售行业周报（20171015）总结

核心观点

1. 消费回暖趋势明显

   • 十一黄金周数据显示，全国百重点大型零售企业零售额同比增长4.1%，增速同比提升4.4个百分点。
   • 全国50家重点大型零售企业零售额同比增长7.1%，100家重点大型零售企业零售额同比增长2.9%，均呈现复苏迹象。
   • 消费者信心指数持续上升，叠加社零与重点企业数据，印证消费回暖。
   • 建议持续关注具有估值优势、产业资源优势的零售行业龙头。

2. 国企改革投资逻辑分化

   • 国企改革投资逻辑分为两类：一类是具备优质资产与现金流的公司，通过引入战投或股权激励提升经营效率与业态升级；另一类是经营较差但集团实力强的公司，有望借助改革改善现状。
   • 关注标的包括：苏宁云商、天虹股份、永辉超市、王府井、鄂武商、津劝业等。

市场表现

• 整体表现：

  • 沪深300指数上涨2.20%，商业贸易指数上涨3.83%。
  • 商业贸易板块表现优于市场整体，专业零售涨幅最大为6.48%，商业物业经营板块涨幅最小为1.36%。

• 个股表现：

  • 涨幅前三：新华都（+33.18%）、天音控股（+14.12%）、三江购物（+12.33%）。
  • 跌幅前三：供销大集（-7.81%）、*ST金源（-5.87%）、合肥百货（-3.80%）。

行业数据

• 社会消费品零售总额：2017年8月同比增长数据表明消费市场持续回暖。
• 全国居民消费价格总指数：2017年8月数据反映整体物价水平稳定。
• 消费者信心指数：持续提升，显示市场对消费复苏的预期增强。
• 网络购物规模：2017年7月同比增长33.7%，线上消费增长显著。
• 重点零售企业数据：
  • 50家重点大型零售企业零售额同比增长7.1%，100家重点大型零售企业零售额同比增长2.9%。

行业动态

1. 大润发布局无人便利店

   • 大润发飞牛网战略投资的“发到家”在合肥开设首个无人值守智能便利店，面积较小，SKU丰富，作为新技术场景的补充而非传统零售的颠覆。

2. 西贝快餐项目暂停

   • 西贝宣布暂停快餐项目，聚焦单业态、单品牌，原计划的10万+门店项目因市场拥挤、目标客群不匹配等原因被叫停。

3. 盒马拟推出800㎡便利店

   • 盒马鲜生计划在10月在上海新开800㎡便利店，作为第二条业务线，重视程度高，可能包含四大颠覆性业态。

4. 亚马逊推出家庭账号功能

   • 亚马逊推出“父母代付”功能，允许青少年使用父母的卡消费，同时可共享Prime会员福利，旨在培养未来的Prime会员。

公司动态

• 永辉超市：多位董事及副总裁因个人原因辞职，公司转型为科技型零售企业。
• 博士眼镜：2017年前三季度净利润同比增长34.04%-40.40%。
• 武汉中商：2017年前三季度净利润同比增长75%-95%。
• 吉峰农机：2017年前三季度净利润亏损900万-1,380万元。
• 供销大集：2017年前三季度净利润同比增长3522.61%-4126.37%，增幅显著。

风险提示

1. 并购标的业绩不达预期

   • 行业内并购频繁，存在标的业绩不达预期的风险。

2. 内生增长不达预期

   • 传媒行业受项目制影响较大，内生增长存在不确定性。

3. 估值风险

   • 行业估值处于市场中等偏高位置，存在估值过高的风险。

4. 政策风险

   • 文化传播类行业受政策影响较大，可能面临监管变化带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

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