20160712-华融证券-通信行业：2016年中期投资策略：把握数据业务推动下的行业增长机遇_22页_2mb

通信行业2016年中期投资策略总结

核心内容概述

2016年上半年，通信行业整体震荡回调，主要受到大盘走弱、4G建设趋缓以及估值空间回落的影响。尽管行业基本面表现良好，但业绩增速放缓导致板块表现弱于沪深300。未来需关注产业政策与行业趋势，把握结构性机会，精选优质标的进行布局。

主要观点

• 4G后周期进入：随着4G建设进入尾声，通信行业逐渐步入后4G周期，业绩增速趋缓。
• 数据流量驱动增长：数据流量的激增推动了宽带基础设施建设、CDN/IDC及大数据业务的发展。
• 专网通信增长潜力：专网通信市场稳步增长，特别是在应急通信、轨道交通和军工等领域，同时量子通信作为新兴领域具有事件性投资机会。
• 光通信与CDN/IDC是重点：光通信、CDN及IDC公司在数据流量增长和宽带建设中受益明显。
• 行业评级保持中性：分析师对通信行业持谨慎乐观态度，维持“中性”评级。

关键信息

一、2016上半年行情回顾

• 通信板块震荡回调，股价走势在29个中信一级行业中排名第15。
• 2016年一季报显示，64家公司盈利，47家营收增速超过15%，44家归母净利润增速超过15%。
• 行业估值在2015年6月见顶回落，预计下半年仍将维持震荡态势。

二、数据流量推动通信基础设施建设

• 数据流量持续增长，推动宽带建设、光通信投资、CDN/IDC及大数据发展。
• 2015年我国移动互联网流量达41.87亿G，同比增长103%，宽带普及率逐步提升。
• 光纤线路总长度达2487.3万公里，同比增长21.6%。预计2016年光纤需求增速达20%。
• 宽带战略推动农村建网提速，2016年首批和第二批电信普遍服务试点地市名单公布，共186个地市。

三、CDN/IDC与大数据业务发展

• 全球CDN市场2010-2014年复合年增长率达26.3%，中国CDN市场2015年达47.2亿元，同比增长43.9%。
• 中国IDC市场2015年达518.6亿元，同比增长39.3%。预计未来三年增速稳定在35%以上，2018年市场规模将超过1400亿元。
• 大数据成为新兴商业价值来源，2015年国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，推动其发展。

四、专网通信应用增长

• 全球专网通信市场稳步增长，预计到2020年市场规模将超过千亿元。
• 中国PDT标准已形成超过十亿的市场，海能达等企业通过技术积累和国际并购拓展市场。
• 全球反恐局势严峻，专网通信需求增加。

五、量子通信事件性机会

• 量子通信技术在安全通信领域有重要应用，预计2016年7月将发射全球首颗量子卫星。
• 量子保密通信技术已趋于成熟，可望实现产业化。

投资策略

1. 光通信、CDN及IDC公司

• 烽火通信：光通信龙头企业，产品线齐全，受益于宽带建设及流量增长，近期中标多个项目，业绩增长可期。
• 亨通光电：自主研发光棒工艺设备，受益于光纤建设及光棒价格上升，定增33.2亿元布局新兴产业。
• 网宿科技：CDN领域龙头，受益于数据流量增长，拓展社区云、移动服务及海外市场。
• 科华恒盛：高端电源及IDC领域领先企业，计划交付1.5万个机柜，与科大国盾合作量子通信安全应用。

2. 大数据相关企业

• 天源迪科：从运营支撑系统向大数据分析转型，具备深厚行业积累，盈利预测显示未来三年业绩稳步增长。

3. 专网通信厂商

• 海能达：制定PDT标准，技术领先，拓展国际市场，受益于应急通信及轨交、军工等应用。

风险提示

• 宽带建设投资低于预期
• 专网通信增长平缓
• 大数据应用发展迟缓

重点公司盈利预测与评级

投资评级定义

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