20181015-中国银河-零售行业周报_黄金周日均销售额同比增长9.5_继续推荐全渠道配置_27页_3mb

零售行业周报总结（2018年10月15日）

核心内容概览

1. 行业热点动态

• 黄金周消费数据：2018年“十一”黄金周期间，全国零售和餐饮企业销售额约为1.4万亿元，日均销售额同比增长9.5%，增速逐年放缓。
• 中西部地区表现：陕西、云南、四川、湖北等中西部地区销售额增长较为稳健，分别同比增长12.7%、12%、11.3%和11.1%。
• 境外消费增长：中国人境外消费趋势显著，移动支付使用量大幅增加，如英国比斯特购物村移动支付笔数增长90倍，日本大阪道顿堀增长70倍，澳大利亚悉尼机场增长55倍。
• 银联交易数据：银联网络交易总金额达1.58万亿元，交易总笔数7.94亿笔，日均交易金额和笔数分别同比增长31.9%和24.5%。
• 电商表现亮眼：京东线上销售额同比增长近40%，苏宁易购数据显示大屏彩电、健康空调、洗干一体机等“新大件”销售增长显著，其中洗干一体机销量同比增长195.9%。

2. 最新研究观点

• 上周组合表现：上周组合收益为-3.98%，年初以来累计涨幅为2.44%。CS商贸零售指数下降9.85%，跑输上证指数（-7.60%），跑赢深证成指（-10.03%）。
• 行业推荐：基于下半年流动性宽松和行业弱复苏趋势，分析师继续推荐家家悦、天虹股份、南极电商、周大生和苏宁易购。

3. 核心推荐组合

4. 行业估值与业绩分析

• 国际商贸零售龙头：包括亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛、家得宝、好市多等，2017年度净利润同比增速平均为34.61%，收入同比增速平均为9.71%。当前市盈率平均为8.80倍，多数处于10-40倍之间。
• A股白马股与重点公司：如苏宁易购、永辉超市、上海家化、珀莱雅等，2017年度净利润同比增速均值为34.61%，收入同比增速均值为17.66%。当前市盈率平均为23.26倍，多数处于20-60倍之间。
• 行业整体表现：从营业收入和净利润增速来看，多数公司表现稳定，部分公司如苏宁易购、天虹股份、珀莱雅等表现出较强的盈利能力。

5. 风险提示

• 新零售推进不达预期：新零售模式推进可能不如预期，影响行业整体发展。
• 转型效果低于预期：部分企业转型效果可能不及预期，影响其盈利能力与市场表现。

关键信息总结

• 黄金周消费增长：2018年“十一”黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约1.4万亿元，日均销售额同比增长9.5%，增速逐年放缓。
• 境外消费趋势：境外消费显著增长，移动支付使用量大幅上升，二线城市如福州表现尤为突出。
• 电商增长亮点：京东和苏宁易购在黄金周期间表现突出，智能化产品和“新大件”成为消费热点。
• 核心推荐企业：家家悦、天虹股份、南极电商、周大生和苏宁易购被分析师继续推荐，具有较好的增长潜力。
• 估值情况：国际和A股商贸零售行业估值处于合理区间，部分企业具有较高的市盈率，显示其较强的市场吸引力。
• 风险因素：需关注新零售推进及企业转型效果是否符合预期。

主要观点

• 黄金周消费表现稳健，但增速放缓，中西部地区表现较好。
• 境外消费升级显著，移动支付成为趋势。
• 电商表现良好，智能化和高品质产品需求上升。
• 核心推荐企业具有增长潜力，但部分企业近期表现波动较大。
• 行业整体估值合理，部分企业具有较高的市盈率。
• 新零售和转型是行业面临的主要风险。

附录信息

• 市场综合表现：上证指数上涨4.32%，CS商贸零售指数下跌3.70%。
• 行业数据跟踪：包括社会消费品零售总额、零售企业销售额、CPI等，显示行业整体稳健增长。
• 核心关注企业业绩表现：如苏宁易购、天虹股份、珀莱雅等，其营业收入和净利润均表现良好。
• 资金流向：近一周板块资金流向显示部分个股表现积极，也有部分出现流出。

总结

2018年“十一”黄金周期间，零售和餐饮行业整体表现稳健，日均销售额同比增长9.5%，增速逐年放缓。中西部地区销售额增长较为显著，部分二线城市如福州境外消费增长突出。电商整体表现良好，智能化产品和“新大件”成为节日消费热点。分析师继续推荐家家悦、天虹股份、南极电商、周大生和苏宁易购，认为其在行业弱复苏背景下具备增长潜力。同时，需关注新零售推进及企业转型效果，以防不达预期影响行业发展。