20250330-创元期货-股指周报_对等关税将临_重视上证50和沪深300_16页_2mb

报告摘要

对等关税将临，重视上证50和沪深300

核心内容

本报告为2025年3月24日至3月30日的股指周报，重点分析了国内外经济形势及对A股市场的影响，强调了对等关税政策的潜在冲击以及A股市场风格切换的可能性。

主要观点

海外市场动态

美国经济数据：
- 生产端数据保持韧性，服务业PMI表现良好。
- 消费端数据走弱，消费者信心降至四年最低。
- 通胀预期回升，核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期。
- 亚特兰大GDPNow模型下调一季度GDP增长预期至2.8%，市场担忧经济衰退。
货币政策与市场反应：
- 美联储持续释放鹰派信号，认为当前政策仍具限制性，6月降息概率为86%。
- 美元指数微跌，但10年期美债收益率反弹，黄金上涨，美股指回落。
对等关税落地：
- 特朗普宣布自4月3日起对全球进口汽车加征25%关税，并计划对关键零部件实施相同税率。
- 下周将公布对等关税及《美国优先贸易政策》备忘录内容，需重点关注其对全球市场的影响。

国内市场动态

货币政策调整：
- 央行将MLF操作改为美式招标，政策利率属性减弱，7天逆回购利率将承担主要政策利率功能。
- MLF利率调整可能对同业存单利率形成压制，推动存单利率下行，缓解银行负债压力。
银行定增：
- 六大银行周末定增募资5200亿元，财政部拟认购5000亿元。
- 资金可撬动银行贷款约5万亿元，相当于变相放水，对金融市场有支撑作用。
A股市场表现：
- 当前A股观望氛围浓厚，存量博弈特征明显。
- 大盘蓝筹股表现优于科技成长股，市场风格或因4月业绩验证有所切换。
- 重点关注上证50和沪深300，关注跨品种套利策略（如沪深300与中证1000）。
市场展望：
- 短期股指缺乏基本面和政策支撑，或将维持震荡整固。
- 中期来看，若美国加税消息落地、4月财报冲击后，市场可能在经济修复背景下走向上行。

关键信息

宏观数据与事件回顾

美国制造业PMI：3月录得49.8，低于预期。
美国服务业PMI：3月录得54.3，高于预期。
美国耐用品订单：2月同比增加0.9%，高于预期。
美国消费者信心指数：2月录得92.9，创四年新低；3月录得57，低于预期。
美国核心PCE物价指数：2月年率2.8%，高于预期。
MLF操作变化：自3月起改为美式招标，政策利率属性消退。

市场观察重点

周一：中国3月官方制造业PMI；美国3月芝加哥PMI；美国3月达拉斯联储商业活动指数。
周二：中国3月财新制造业PMI；欧元区3月CPI；澳洲联储利率决议；美国3月标普全球制造业PMI终值；美国3月ISM制造业PMI；美国2月JOLTs职位空缺；美国2月营建支出。
周三：美国3月ADP就业人数；美国2月工厂订单。
周四：中国3月财新服务业PMI；欧元区2月PPI；美国3月标普全球服务业PMI终值；美国3月ISM非制造业PMI。
周五：美国3月失业率；美国3月非农就业人口。

市场指标与分析

基差与空头展期成本：
- 沪深300、上证50及中证500各合约基差和空头展期成本数据对市场情绪和资金流向具有参考价值。
市场成交量与换手率：
- 周均成交量和换手率反映市场活跃度，有助于判断市场趋势和资金动向。
融券余额与净买额：
- 融券余额和交易净买额占A股成交额比例显示市场做空与做多力量对比。

创元研究团队介绍

股指期货组：
- 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，专注宏观基本面分析与市场风格轮动。
- 金芸立：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，擅长宏观与利率债研究。
- 何焱：专注宏观与贵金属行情分析。
- 崔宇昂：专注集运产业链基本面分析。
其他研究团队：
- 有色金属组、黑色建材组、能源化工组、农副产品组均有资深分析师，涵盖多个产业链的深度研究与分析。

免责声明

本报告仅供创元期货客户使用。
报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
本报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。

分支机构信息

分支机构名称	服务与投诉电话	地址（邮编）
总部市场一部	0512-68296092	苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000）
总部市场二部	0512-68363021	苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000）
机构事业部	15013598120	苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000）
营销管理总部	0512-68293392	苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼（215000）
北京分公司	010-65181858	北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室（100022）
上海分公司	021-68409339	上海市浦东新区福山路500号/浦电路380号城建国际中心17楼04-05单元（200120）
广州分公司	020-85279903	广州市天河区华夏路30号3404室（510620）
深圳分公司	0755-23987651	深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901（518000）
浙江第一分公司	0571-82865398	浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室（311200）
杭州分公司	0571-88077993	浙江省杭州市西湖区天目山路198号财通双冠大厦东楼1905室（310063）
大连分公司	0411-84990496	大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间（116023）
重庆分公司	023-88754494-8002	重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4（401147）
南京分公司	025-85512205	南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室（210019）
河南分公司	0371-86561338	河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510（450008）
山东分公司	0531-88755581	中国（山东）自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室（250101）
烟台分公司	0535-2151414	山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号（264001）
新疆分公司	0991-3741886	新疆乌鲁木齐高新区（新市区）南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室（830000）
南宁分公司	0771-3101686	南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号（530022）
四川分公司	028-85196103	中国（四川）自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号（610041）
淄博营业部	0533-2280929	山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室（255090）
日照营业部	0633-5511888	日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号（276800）
郑州营业部	0371-65611863	郑州市未来大道69号未来公寓303、316号（450008）
合肥营业部	0551-63658167	安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室（246300）
徐州营业部	0516-83109555	徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805（221000）
南通营业部	0513-89070101	南通市崇川路58号5号楼1802室（226001）
常州营业部	0519-89965816	常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室（213002）
无锡营业部	0510-82620089	无锡市梁溪路51-1501（214000）
张家港营业部	0512-35006552	张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室（215600）
常熟营业部	0512-52868915	常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104（215505）
吴江营业部	0512-63803977	苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602（215299）