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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了分析，重点围绕二季度市场走势、供需情况及操作建议等方面展开。整体来看，橡胶市场在短期内面临较大的震荡风险，中长期则存在价格持续回落的预期。

主要观点

• 短期走势：胶价预计将继续宽幅震荡，市场情绪偏空。
• 中期预期：由于基本面偏空，橡胶价格可能面临持续回落的压力。
• 操作建议：建议投资者在橡胶09合约中逢高轻仓布局空单。

关键信息

供应端分析

• 国内产区：
  • 云南产区部分开割，但受干旱和白粉病影响，全面开割预计在4月中下旬。
  • 海南产区预计在4月10日左右大面积开割，4月下旬全面开割，5月将大幅上量。
  • 浓乳对全乳胶原料的争夺加剧，短期内供应压力上升。
• 国外产区：
  • 泰国南部开割率仍为20%-30%，但近期降雨增多，宋干节后开割预期增强。
  • 印尼已开割，随着物候条件好转，原料供应略有增加预期。
  • 越南3月橡胶出口量同比大增131%，预计4月底开割。

需求端分析

• 国内需求：
  • 现货成交较差，下游需求偏弱。
  • 全钢胎厂家开工率较高，但内销出货放缓，成品库存缓慢增加。
  • 部分工厂开工受限，如山东地区用工不足。
• 海外需求：
  • 海外轮胎厂近期采购量有所回升，对橡胶需求有所增强。
  • 部分工厂提前释放政策刺激，带动下游拿货积极性。

库存情况

• 截至4月11日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.51%，同比降低9.7%。
• 深色胶库存周环比降低1.54%，同比下降3.69%。
• 浅色胶库存周环比下跌1.47%，同比下降18.57%。
• 老全乳胶库存消化速度低于去年同期，青岛地区天胶消库速度明显放缓，云南胶、越南胶则加速去库。

市场情绪

• 终端需求启动缓慢，矿工等开工不足，对全钢胎替换市场形成利空。
• 渠道间以消化库存为主，零售门店库存消化缓慢，提货意愿不强。
• 浅色胶制品高成本向终端传导困难，下游需求以刚需为主，少量拿货维持正常生产，订单情况尚可，但利润空间有限，影响工厂生产积极性。

风险因素

• 中美关系变化可能对市场产生影响。
• 海外疫情蔓延可能抑制需求。
• 下游需求变化将直接影响橡胶价格走势。
• 国内外主产区天气情况可能对供应产生影响。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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