20231025-国金证券-迈威生物-688062.SH-地舒新适应症获批在望_ADC进展值得期待_4页_1mb

公司业绩概要

2023年前三季度营收9951万元，同比增长38722%，主要因与美国DISCMEDICINE,INC达成TMPRSS6单抗许可协议及迈利舒®上市贡献收入；但净亏损达-673亿元。
2023年三季度单季度营收同比增长192%，亏损-260亿元，但仍符合市场预期。

研发与产品进展

1. 迈利舒®(地舒单抗) 国内上市，前三季度销售额2343万元，有望逐步放量。
2. TMPRSS6单抗获FDA快速通道认定，或成全球首个铁稳态调节药物，潜在首付款及里程碑付款最高4125亿美元。
3. Nectin-4 ADC药物9MW2821 国内首个同类产品，ESMO数据显示安全性可控，抗肿瘤活性良好。
4. 重组人血清白蛋白-人粒细胞集落刺激因子融合蛋白8MW0511 展示良好安全性及临床疗效。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025营收分别为43/91/190亿元，归母净利润-90/-73/-29亿元，维持“买入”评级。
• 主要风险：临床失败风险、市场推广不及预期、集采政策、仿制药竞争、限售股解禁。

公司估值与市场表现

公司当前股价与市值波动较大，历史最高估值达2811元，投资建议多为“买入/增持”，市场平均评级偏积极。

关键数据摘要

• 营收持续高速增长，2023-2025年CAGR约143%；
• 净利润亏损持续收窄，2025年转正；
• 四大风险领域：研发失败、销售不及预期、集采风险、仿制药竞争。