20250225-华鑫证券-盐津铺子-002847.SZ-公司事件点评报告_建设泰国生产基地_释放海外业务势能_5页_229kb

盐津铺子泰国建厂事件分析总结

事件概述：
2025年2月24日，盐津铺子发布公告，拟在泰国投资设立全资子公司并建设生产基地，投资额约220亿泰铢（约3000万美元），计划打造以魔芋、薯片为主的智能化生产基地，以进一步推动海外业务拓展。

投资动机与战略意义

1. 拓展海外市场：充分利用东南亚低成本优势，激活海外业务增长动能，提升盈利能力。
2. 夯实品类优势：公司核心品类魔芋、鹌鹑蛋和鱼豆腐持续增长，2024年魔芋收入达8亿元，增速领先整体业务。
3. 渠道深化：通过泰国基地建设，结合蛋皇在山姆会员店等渠道的强劲表现，目标实现2025年收入同比增长20%以上。

财务与盈利预测

• 增长预期：预计2024-2026年营业收入年均增长20%以上，归母净利润增速高于收入，摊薄每股收益将从2024年的2.33元提升至2026年的3.78元。
• 估值水平：当前PE为22倍，未来三年PE逐步下降至17倍，市场给予公司较高成长预期。

风险提示

• 宏观经济下行、消费需求复苏不及预期
• 新品推广效果不及预期、原材料价格波动
• 海外产能建设进度不及计划

结论：
盐津铺子通过泰国建厂布局海外供应链，有望在全球市场实现进一步突破。公司凭借品类优势和成本优化，有望持续提升盈利水平，维持“买入”评级。

注： 本报告内容基于Wind数据与华鑫证券研究，仅供参考，不构成投资建议。