20150514-渤海证券-中药行业_周报-政策密集发布_继续看好品牌OTC和低价药_12页_528kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告发布于2014年5月14日，由渤海证券分析师王雯撰写，主要分析中药行业近期政策动向及市场表现，并给出投资建议。报告指出，中药行业在政策利好下具备一定的估值优势，短期建议关注品牌OTC和低价药板块，中长期则可关注低估值滞胀个股。整体行业评级为中性，推荐股票池包括香雪制药、济川药业、康美药业、华润三九和广誉远。

主要观点

• 政策利好显著：近期多项政策出台，包括《中药材保护和发展规划》和《中医药健康服务发展规划》，对中药行业形成支持，尤其是中医药参与“一带一路”建设，提升了行业的国际影响力。
• 医保支付改革加速推进：县级公立医院综合改革全面推开，医保支付方式改革成为重点，目标是到2017年全面实行以按病种付费为主的复合型付费方式，加强医保基金预算管理。
• 市场表现分化：医药生物板块近5日上涨8.84%，但中药板块涨幅垫底，整体估值优势明显，TTM市盈率约46倍，相对全部A股估值溢价率约77%。
• OTC药企表现偏好：市场对OTC药企表现较为乐观，符合预期，部分个股如佛慈制药、贵州百灵、太龙制药涨幅居前。
• 投资建议：短期关注品牌OTC和低价药板块，中长期关注低估值滞胀个股，暂维持行业中性评级。

关键信息

行业政策动态

1. 县级医院改革全面推开

   • 国务院发布《关于全面推开县级公立医院综合改革的实施意见》，要求破除以药补医，全面推广医保支付方式改革。
   • 支付方式改革将覆盖县域内所有公立医院，2017年前全面实行按病种付费为主的复合型付费方式。

2. 中医药国家级规划出台

   • 国务院印发《中医药健康服务发展规划（2015-2020年）》，首次提出中医药参与“一带一路”建设，提升国际影响力。
   • 规划明确了七大重点任务，涵盖中医养生保健、医疗服务、康复、养老、健康旅游、中药资源、服务贸易等。

3. 深化医改2015年重点任务发布

   • 医疗、医保、医药三医联动仍是2015年医改重点，医保支付制度改革被列为优先事项。
   • 支付方式改革需覆盖所有公立医院，并逐步延伸至医务人员服务行为监管。

公司动态

1. 贵州百灵

   • 中医糖尿病医院申请列入贵州省远程医疗政策试点单位，获得批复。
   • 与云南白药签订战略合作协议，计划在中药材供应、糖尿病专科医院建设、产品推广等方面深化合作。

2. 白云山

   • 王老吉推出“超吉+”战略，借助“互联网+”打造凉茶消费生态圈，计划通过扫码进入平台，提供电商购买、内容分享、互动服务等功能。

3. 康恩贝

   • 减持佐力药业1.48%股份，后续仍持有2.37%股份，预计获得约5,700万元投资收益。

4. 上海凯宝

   • 使用超募资金6,721万元收购河南新谊药业100%股权，以拓展业务布局。

5. 紫鑫药业

   • 设立人参制品销售子公司，以加强人参系列产品的市场竞争力。

市场表现

• 近5个交易日，医药生物板块上涨8.84%，涨幅在申万28个一级子行业中排名第10位。
• 中药板块涨幅垫底，但估值优势明显，TTM市盈率约46倍，相对全部A股估值溢价率约77%。
• 个股表现分化，佛慈制药、贵州百灵、太龙药业涨幅居前，云南白药、中恒集团等跌幅较小。

投资策略

• 短期关注：品牌OTC和低价药板块，因政策利好及市场情绪谨慎，具备短期投资机会。
• 中长期关注：低估值滞胀个股，随着政策逐步落地，中药行业长期增长势头不改。
• 评级维持：医药生物-中药行业评级为中性，周股票池推荐香雪制药、济川药业、康美药业、华润三九、广誉远。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性、完整性或更新性做任何保证。
• 报告不构成任何证券买卖建议，渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股票或提供相关服务。
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数据来源

• 图表数据来源：WIND、渤海证券研究所
• 公司动态数据来源：wind、公司公告

联系信息

• 分析师：王雯

  • SAC NO: S1150514040003
  • 联系电话：01068784252
  • 邮箱：liz_wn@hotmail.com

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• 机构销售团队

  • 朱艳君：渤海证券研究所机构销售部经理，华南区销售经理
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