新材料行业2021年下半年投资策略：寻高景气子行业赛道，找估值业绩匹配个股_44页_3mb

新材料行业2021年下半年投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于半导体材料、碳纤维和高端钛材三大高景气子行业，分析其市场表现、技术发展、国内企业现状及投资建议，认为这三大行业具备良好的增长潜力和估值与业绩匹配度，推荐关注。

主要观点

• 半导体材料：行业业绩高增长，估值与业绩匹配度持续提升。国内企业在部分领域已实现进口替代，并开始向高端技术突破。
• 碳纤维：最具价值的应用领域为航天航空，其销售均价远高于其他领域。国内碳纤维需求快速增长，进口依赖度较高，但国产化率逐步提升。
• 高端钛材：随着航空航天等高端应用领域需求的增加，高端钛材市场持续增长，国内企业正逐步提升其在全球市场的竞争力。
• 风险提示：行业面临需求低于预期、政策变化和产品研发风险。

关键信息

半导体材料

• 行业数据：2020年，中国大陆半导体材料市场规模为97.63亿美元，同比增长12%，占全球17.7%。
• 市场结构：分为晶圆制造材料和封装材料，晶圆制造材料占比63%，封装材料占比37%。
• 自给率低：国内大部分半导体材料依赖进口，尤其是高端产品，如光刻胶、高纯试剂等。
• 技术突破：国内企业在i线光刻胶、KrF光刻胶、ArF光刻胶等领域取得进展，部分产品已实现量产。
• 重点企业：包括上海新阳、雅克科技、晶瑞股份、南大光电、江丰电子、沪硅产业、安集科技、江化微、飞凯材料等。

碳纤维

• 行业数据：2020年，碳纤维3家重点上市公司总营收54.17亿元，同比增长22.5%；扣非净利润总和11.51亿元，同比增长37.9%。
• 应用领域：航天航空是碳纤维最具价值的应用领域，占销售金额的37.7%。
• 国内情况：2020年，我国碳纤维需求量为4.89万吨，占全球需求量的45.7%；国产碳纤维产量1.85万吨，占需求量的37.8%。
• 技术分类：按丝束大小分为小丝束和大丝束；按拉伸强度及模量分为高强型、高强中模型、高模型、高强高模型等。
• 重点企业：光威复材、中简科技、中航高科。

高端钛材

• 行业数据：2020年，高端钛材3家重点上市公司总营收84.80亿元，同比增长11%；扣非净利润总和6.56亿元，同比增长83.4%。
• 应用领域：航空航天、船舶和海洋工程是高端钛材的主要应用领域，其消费量占比显著提升。
• 重点企业：宝钛股份、西部超导、西部材料。

行业分析

半导体材料

• 业绩回顾：2020年，14家重点上市公司总收入145.07亿元，同比增长23.62%；扣非净利润总和9.26亿元，同比增长40.42%。2021年第一季度，总收入46.40亿元，同比增长58.97%；扣非净利润4.00亿元，同比增长117.26%。
• 估值情况：截至2021年6月，PE（TTM）均值为113倍，预测PE（2021）均值为119倍，较往年明显下降。
• 光刻胶：光刻胶是半导体材料中技术壁垒最高、附加值最大的产品，国内企业正在加快研发，逐步实现高端产品国产化。
• 全球竞争格局：光刻胶市场由日美企业主导，国内企业在部分领域取得突破，如ArF光刻胶。

碳纤维

• 行业数据：2020年，全球应用于航天航空领域的碳纤维销售金额占比达37.7%，销售均价60美元/吨，远高于其他领域。
• 国内需求：2020年我国碳纤维需求量为4.89万吨，占全球45.7%。国产化率约为37.8%，仍需进一步提升。
• 应用趋势：随着军机升级换代和大飞机量产，高端碳纤维需求将显著增长。
• 重点企业：光威复材、中简科技、中航高科。

高端钛材

• 行业数据：2020年，高端钛材3家重点上市公司总收入84.80亿元，同比增长11%；扣非净利润6.56亿元，同比增长83.4%。2021年第一季度，总收入22.09亿元，同比增长32.1%；扣非净利润2.33亿元，同比增长397.8%。
• 应用趋势：航空航天领域推动高端钛材需求增长，需求结构持续优化。
• 重点企业：宝钛股份、西部超导、西部材料。

投资建议

• 推荐关注：上海新阳、雅克科技、晶瑞股份、南大光电、江丰电子、沪硅产业、安集科技、江化微、飞凯材料。
• 碳纤维：光威复材、中简科技、中航高科。
• 高端钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料。

风险提示

• 需求风险：若下游需求低于预期，可能影响行业增长。
• 政策风险：行业政策变化可能带来不确定性。
• 研发风险：高端产品技术壁垒高，研发进度可能影响市场竞争力。