20240130-华安证券-利率周记（1月第4周）_配置盘发力还能延续多久__6页_480kb

配置盘发力的债市行情和利率走势分析：

• 主要观点：报告聚焦债市配置盘参与，尤其保险机构和银行系机构在利率横盘250%的背景下加大增配。保险机构今年净买入1486亿元，主要增配地方债和10Y债券；大行净买入1550亿元，重点配置同业存单、政金债和国债。保费收入增长和资金运用余额提升是驱动因素。

• 后市展望：利率预计围绕250%窄幅震荡，下行空间存在，需关注降息操作、股市表现、2月信贷数据和配置盘力度。利空因素包括信贷超预期和资产荒可能，相关政策变化或淡化开门红效应。

• 核心关注点：资金面改善、债券供给降低、基本面真空期支撑行情，但需警惕风险。