20170911-申万宏源-纺织服装行业周报_行业复苏迎来配置时机_关注女装及龙头白马_15页_915kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概览

本报告为申万宏源研究于2017年9月11日发布的纺织服装行业周报，主要内容包括：

• 行业复苏：2017年中报显示服装行业调整到位，复苏趋势确立。
• 电商增长：电商渠道贡献显著增长动力，尤其是跨境电商平台表现亮眼。
• 投资建议：推荐高增长电商、低估白马、多品牌女装和高端男装等板块。

主要观点

• 行业复苏：纺织服装行业在2017年中报后进入复苏阶段，尤其是女装和男装板块。
• 电商渠道：电商渠道增长迅速，成为驱动业绩增长的关键因素。
• 跨境电商：综合类跨境电商平台如跨境通、南极电商、开润股份等表现优异。
• 多品牌发展：安正时尚、歌力思等公司通过多品牌战略推动业绩增长。
• 高端男装：七匹狼、九牧王、比音勒芬等高端男装品牌表现良好。
• 线下渠道优化：购物中心等线下渠道成为增长的重要推动力。

关键信息

8月PMI数据

• 2017年8月中国制造业PMI为51.7%，较上月上升0.3%，持续高于临界点。

电商数据

• 1-7月：全国实物商品网上零售额同比增长28.9%，占社会消费品零售总额的13.8%。
• 跨境电商平台：Gearbest流量UV和PV上升，Zaful和Rosegal流量下降。
• 全球网站排名：Gearbest全球排名上升27位，Zaful上升171位，Rosegal上升467位。

重点公司动态

• 安正时尚：高端女装领导者，采取股权激励和店铺激励措施，提升内效，2017H1收入和净利润均实现强劲复苏。
• 跨境通：电商渠道增长显著，中报增速达98.9%，并表优壹电商后估值合理。
• 南极电商：品牌矩阵和品牌扩张推动GMV增速达99%，预计全年增速超50%。
• 开润股份：供应链优势推动业绩增长，2017H1增速达76.6%。
• 海澜之家、森马服饰：低估白马，线下渠道拓展和购物中心布局显著。
• 太平鸟、歌力思：多品牌女装，业绩稳步增长，布局新零售。
• 九牧王、七匹狼、比音勒芬：男装行业复苏，门店调整提升店效。
• 罗莱生活：电商渠道增速达60%以上，贡献收入超1亿元。
• 美欣达：重大资产重组事项通过审核，将于9月7日复牌。
• 新野纺织：投资建设高档牛仔布面料及气流纺纱项目，投资金额达10.1亿元。

板块表现

• 上周纺织服装指数上涨0.64%，相对申万A指数上涨0.20%。
• 服装家纺指数表现优于纺织制造指数。

股票投资评级

• 推荐股票：

  • 高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份
  • 低估白马：海澜之家、森马服饰
  • 多品牌女装：安正时尚、歌力思
  • 高端男装：七匹狼、九牧王、比音勒芬

• 投资评级说明：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

行业基础数据

• 棉花价格：上周国内328级棉花现货报于15948元/吨，较前周上涨0.18%；郑棉主力合约报于15720元/吨，较前周上涨2.0%。

公司动态

• 股权激励：安正时尚、拉芳家化等公司推出股权激励计划，以推动业绩增长。
• 资金流动：多家公司购买理财产品，如罗莱生活、健盛集团、延江股份等。
• 市场变化：部分公司因筹划重大事项停牌，如商赢环球、嘉麟杰等。
• 战略调整：部分公司调整线下渠道，如九牧王、金发拉比等。

行业展望

• 下半年展望：看好男女装龙头发力，纺织行业受益出口回暖，电商及电商生态领域迎来旺季。
• 投资建议：继续坚定看好优质龙头业绩高增长，重点关注电商、女装、男装及新零售渠道。

附录信息

• 股东大会召开日期：多家公司计划在9月召开股东大会，包括华鼎股份、华斯股份、华孚色纺等。
• 非流通股解禁明细：部分公司非流通股解禁，如跨境通、美盛文化、搜于特等。

信息披露

• 分析师承诺：报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司隶属关系：隶属于申万宏源证券有限公司，接受证监会核准的投资咨询业务许可。
• 利益冲突声明：本公司可能持有或交易本报告提到的投资标的，但履行合规披露义务。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

总结

2017年9月纺织服装行业整体呈现复苏迹象，电商渠道贡献显著增长动力，尤其是跨境电商平台表现突出。重点公司如安正时尚、跨境通、南极电商等通过多种手段推动业绩增长，行业未来前景看好，建议关注电商、女装、男装及新零售领域。