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锡市场周度分析总结（2024年3月24日）

核心内容概览

本周锡价呈现触底反弹的走势，伦锡暴跌后收复内外价差。整体来看，市场情绪较为火热，但基本面偏弱，上行空间有限。国内库存持续累库，达到历史高位，而海外LME库存则在去库，内外正套策略值得关注。

市场走势回顾

• 沪锡主力合约本周收盘价为226,940元/吨，周涨幅0.55%。
• 伦锡3M电子盘本周收盘价为19,920美元/吨，周涨幅2.65%。
• 夜盘走势：沪锡主力合约夜盘收盘价227,240元/吨，夜盘涨幅-0.27%；伦锡无夜盘数据。
• 成交与持仓：沪锡主力合约本周五成交81,550吨，较上周五增加20,967吨；持仓42,141手，增加17,838手。
• 伦锡本周五成交463吨，较上周五减少238吨；持仓14,318手，无变化。

库存与价差分析

国内库存

• 沪锡库存本周为11,816吨，较上周增加754吨。
• LME库存本周为4,955吨，较上周减少115吨。
• 注销仓单比：LME注销仓单比为17.86%，较上周增加11.42%。

价差表现

• SMM 1#锡锭价格本周五为225,750元/吨，较上周五上涨1,750元/吨。
• 长江有色1#锡平均价本周五为226,100元/吨，较上周五上涨17,100元/吨。
• LME锡现货/三个月升贴水本周五为-158美元/吨，较上周五上涨79美元/吨。
• 近月合约对连一合约价差本周五为30,860元/吨，较上周五下降2,390元/吨。
• 现货对期货主力价差本周五为-840元/吨，较上周五上涨15,860元/吨。
• 精炼锡进口盈亏本周五为-8,752元/吨，较上周五下降13,264元/吨。

需求与供应分析

需求端

• 消费电子订单仍较差，光伏和新能源车需求略有好转。
• 焊锡条价格：63A焊锡条本周五为154,750元/吨，较上周五上涨1,000元/吨；60A焊锡条为148,250元/吨，较上周五上涨1,000元/吨。
• 锡化合物价格：氯化亚锡、硫酸亚锡、锡酸钠（36.5%和42%）及二氧化锡价格均小幅下降，锡基轴承合金价格下降500元/吨。

供应端

• 印尼配额尚未恢复，导致市场供应偏紧。
• 锡精矿价格：40%锡精矿（云南）本周五为211,250元/吨，较上周五上涨1,750元/吨；60%锡精矿（广西）价格为215,250元/吨，同样上涨1,750元/吨。
• 锡锭净进口：国内锡锭净进口情况需关注，但未提供具体数据。

市场观点

• 短期走势：锡价短期仍可能维持强势，但需警惕供需格局逆转的风险。
• 中期预期：随着印尼配额恢复，供应端压力将有所缓解，但需求端疲软仍为制约因素。
• 策略建议：可考虑内外正套策略，利用LME库存去库和国内库存累库的差异进行套利操作。

风险提示

• 供应恢复：印尼配额恢复将对市场供应产生重要影响。
• 需求变化：消费电子需求疲软可能抑制价格上行空间。
• 宏观经济：宏观情绪火热可能支撑价格，但需关注后续政策与市场变化。

附图说明

• 图1：LME锡与沪锡期货收盘价走势
• 图2：沪锡收盘价与现货价格走势
• 图3：LME锡升贴水走势
• 图4：国内现货升贴水走势
• 图5：锡期现价差
• 图6：LME投资基金持仓
• 图7：LME和SHFE期货库存
• 图8：LME库存与注销仓单比
• 图9：锡锭产量与开工率
• 图10：锡进出口成本
• 图11：锡矿进口数量精矿
• 图12：锡进口盈亏
• 图13：国内锡锭净进口
• 图14：WBMS锡供需平衡
• 图15：焊锡价格
• 图16：锡化合物价格

重要声明

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