20220905-中国银河-消费品零售_化妆品行业周报_受疫情影响22H1行业整体规模与业绩水平与20H1持平_未来关注结构性恢复机遇_37页_1mb

消费品零售&化妆品行业周报总结

核心内容

2022年9月5日发布的行业周报指出，2022H1受疫情影响，消费品零售&化妆品行业整体规模与业绩水平与2020H1基本持平，但远未恢复至疫情前水平。行业整体表现承压，但下半年存在结构性恢复机遇。北上深等地的促进消费活动及下半年的重要动销节点，如“十一黄金周”、“双十一”等，为行业弹性回升提供支撑。

主要观点

• 行业表现：上周（2022.8.29-2022.9.02）商贸零售指数上涨0.11%，优于其他主要指数。年初至今行业指数累计下跌11.49%，但跑赢沪深300、深证成指等。
• 行业复苏趋势：2022年6月社会消费品零售总额由负转正，预计下半年零售行业将呈现逐渐环比改善的趋势。
• 疫情影响：疫情对线下门店造成直接影响，导致营收和利润下滑。但部分线下客流转移至线上，推动了实物商品网上零售额的增长。

关键信息

1. 行业热点

• 北京计划到2025年落地2000家以上时尚类品牌首店，推动时尚零售行业发展。
• 商务部将出台新一批稳外资政策措施，吸引更多跨国公司投资。
• 发改委等六部门调整价格补贴联动机制启动条件，降低居民生活成本。
• 国家发改委下达京津冀协同发展专项中央预算内投资21亿元，支持相关项目建设。

2. 子行业表现

• 超市板块：2022H1营收增速回升，但净利润承压。线上及时零售趋势显著，如家家悦通过线上平台拓展，线上销售占比提升。
• 购百板块：线下客流减少，消费恢复放缓。华联股份表现突出，营收增长24.11%。
• 化妆品板块：整体增速放缓，但头部品牌表现稳健，珀莱雅、贝泰妮、上海家化等公司营收与净利润均有不同程度增长。
• 个护板块：受疫情影响，成本端承压，仅稳健医疗实现净利润正增长。
• 电商板块：多平台、自运营趋势明显，但整体业绩承压，丽人丽妆线上销售表现亮眼。
• 黄金珠宝板块：受疫情影响增速放缓，但下半年婚庆等刚需有望复苏，周大生、老凤祥等公司表现较好。

3. 重点推荐标的

• 零售渠道类：天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行。
• 消费品类：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。

4. 风险提示

• 市场信心不足；
• 转型进展及效果低于预期。

行业数据与趋势

• 2022H1零售行业营收：4956.31亿元，同比下降10.15%。
• 2022H1零售行业净利润：127.88亿元，同比下降20.47%。
• 社会消费品零售总额：21.04万亿元，同比下降0.7%。
• 线上零售额：6.30万亿元，同比增长3.1%。
• 实物商品网上零售额：5.45万亿元，同比增长5.6%，占社会消费品零售总额的25.9%。

重点公司分析

超市板块

• 家家悦：线上销售占比约4%，线上销售和订单量同比增长超80%。
• 永辉超市：云创回归短期拖累业绩，但推动到家平台发展。
• 红旗连锁：四川省内便利超市龙头，通过密集布局与烟草专卖权增强竞争力。

化妆品板块

• 珀莱雅：大单品策略推动销售增长与毛利率提升。
• 贝泰妮：专注于皮肤学级美妆产品，市场占有率稳固。
• 上海家化：疫情对H1业绩造成冲击，下半年新品销售值得期待。

个护板块

• 稳健医疗：医用耗材板块推动营收增长，健康生活消费品销售额稳中求进。
• 百亚股份：线上电商渠道增长显著，但传统线下营收受疫情影响。

电商板块

• 丽人丽妆：线上销售持续增长，面对物流受阻风险仍保持良好韧性。
• 南极电商：营收增长，但净利润承压。

黄金珠宝板块

• 周大生：加盟渠道增长迅猛，营收增长82.8%。
• 老凤祥：线下门店扩张，国内/海外门店数量增加。

国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：平均市盈率19.47倍，估值中位数17.82倍。京东市盈率为-97.53倍，净利润大幅下滑。
• 港股及中概股龙头：周大福净利润增长显著，高鑫零售表现平稳。
• A股白马股：如天虹股份、王府井、永辉超市、百联股份等，部分公司市盈率较高，部分则处于低位。

总结

消费品零售&化妆品行业在2022H1受到疫情冲击，整体表现承压，但下半年存在结构性恢复机遇。线上零售发展迅速，成为重要的增长点。重点推荐零售渠道类及消费品类公司，关注其线上线下融合及品牌建设。行业估值整体处于中等水平，部分公司表现优于行业平均水平，值得关注。