20230517-华创证券-_债券周报_底仓品种转股或强赎_转债供应怎么看__17页_1mb

📌 核心观点：
近期中特估行情和金融板块上涨推动多支底仓品种集中转股或触发强赎，供应端缺乏大盘转债进行补充，需求端持乐观态度，对转债估值形成支撑。成交情绪降温，高价和低价低评级品种估值压缩压力仍大，后续行情震荡为主，价值风格占优。

📈 市场表现：
中证转债指数上周下跌0.98%，成交额环比下降0.48%，权益市场成交情绪均有下降。金融板块（如非银金融、银行）因中特估行情、Q1业绩改善和降息预期上升表现突出。

🔍 转债供应与赎回：
转债供应偏紧，3月光大转债300亿退出打击市场，4-5月缺乏大盘转债补充，未来几个月转债发行规模或低于往年同期水平。金融及中特估板块底仓品种如苏银转债、大秦转债等因转股较多触发强赎。

📉 风险提示（短期）：
转债信用事件冲击尚未完全释放，低价低评级转债面临抛售和估值压缩风险，信用风险持续至少2个月。宽流动性和融资数据边际走弱，经济修复信心仍不足，风险偏好回落。

💡 策略建议：
关注：1）半导体材料设备板块；2）风电板块；3）交运旅游受出行需求提振板块；4）金融板块中特估估值修复机会；5）中低价绩优转债中长期配置机会，如淮22转债、隆22转债。

⚠️ 风险提示：
正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动。