哑铃策略2004-2023：对主线的坚持和妥协-20240115-华安证券-53页_1mb

哑铃策略是一种投资 approaches，旨在平衡对主线（如产业趋势）的坚持与妥协，通过增配稳定资产来减小市场波动。其核心逻辑基于历史产业趋势，例如建材、有色、移动互联网、新能源和AI等主线，并通过选择前期跌幅靠前且有催化因素（如涨价或政策支持）的稳定资产作为另一端，例如煤炭、高股息行业或金融板块。

适用情形仅为市场持续缓跌（月均跌幅低于5%），如历史案例所示，疲于2004–2023年的多个时期；而不适用快速下跌、持续上涨或市场结构剧变情形。B端平衡资产应选择前期跌幅靠前但具稳定特性行业，并考虑政策或经济因素催化。当前应用需判断市场环境：若为缓跌，则B端可考虑煤炭等高股息行业；否则，使用赛道策略或防守策略。风险包括策略定义偏差或市场预测错误。