20250227-五矿期货-乙二醇专题报告_预期充分下_交易去库落地情况_6页_759kb

乙二醇市场分析总结

根据五矿期货研究中心专题报告（2025-02-27），乙二醇市场自1月中旬以来呈现震荡下跌趋势，核心驱动力为进口量大幅提升和下游淡季负荷，导致港口库存大幅累库。1月进口量预期75万吨（2024年全年月均仅55万吨），叠加1月底多国远洋货集中到港（如伊朗1月到港量约15万吨，创历史新高），港口库存从552万吨增至接近80万吨，累库达244万吨。

目前市场处于预期博弈阶段。前期基本面好转的预期已被充分计入平衡表，但强预期存在被证伪风险，主要由于终端负反馈和国内外检修不及预期的可能性增加。风险点包括高库存下的终端需求疲软以及装置利润高位导致检修推迟。

后续交易焦点将围绕预期落地展开，重点关注港口库存是否去库、去库幅度及终端负反馈风险，同时跟踪国内外检修落实情况。预计在港口真正去库完成前，乙二醇价格以震荡向下为主；若强预期落地，可能进入反弹阶段。

进口方面，预计3-4月进口量大幅缩减，国内外装置检修集中，但国内利润高位或导致检修不力；需求端，聚酯和纺服库存压力大，消费内弱外强，或致负荷下调风险。综合看，乙二醇面临基本面转折，当前盘面反映弱现实，风险较高。