20170827-安信证券-农林牧渔第35周周报_禽链价格维持高位_白马龙头配置价值凸显_20页_1mb

2017年第35周农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2017年第35周，农林牧渔行业整体表现良好，禽链价格维持高位，生猪价格略有上涨，环保政策持续影响行业供给，推动价格上涨。同时，白马龙头配置价值凸显，投资建议偏向于业绩增长潜力大、估值低的行业龙头。饲料、水产等板块也呈现周期向上的趋势，行业整体迎来布局机会。

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一、本周畜禽价格变化

1. 生猪产业链

• 生猪价格：本周略有上涨，8月26日约为15元/公斤，较七月底上涨约2.1%。
• 猪肉价格：维持在20元/公斤左右，较上周上涨约1.36%。
• 环保影响：环保政策持续推进，预计下半年环保审查将更严格，畜禽养殖供给端受压制，推动肉价高位运行。

2. 禽类产业链

• 鸭价持续上涨：受环保拆迁及终端消费向好影响，山东等地毛鸭价格维持高位，鸭苗价格上升。
• 鸡苗价格：大胸鸡苗价格继续上涨，8月26日报价14500元/吨，鸡苗报价3.5元/羽，父母代鸡苗报价18元/套。
• 环保影响：环保政策导致养殖户观望情绪增强，供给端收缩，进一步支撑禽链价格。

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二、行业投资建议

1. 鸡板块

• 重点推荐：仙坛股份、圣农发展、民和股份、益生股份。
• 其他推荐：新希望、禾丰牧业等。

2. 鸭板块

• 重点推荐：华英农业。

3. 猪板块

• 重点推荐：牧原股份。
• 其他推荐：温氏股份、正邦科技、天邦股份、唐人神、金新农等。

4. 饲料板块

• 重点推荐：海大集团、大北农。
• 其他推荐：天马科技、金河生物、瑞普生物、登海种业等。

5. 动物疫苗板块

• 重点推荐：生物股份。
• 其他推荐：普莱柯、金河生物、天康生物、瑞普生物、海利生物、中牧股份等。

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三、行业动态与政策影响

1. 环保政策

• 环保审查加强：第四批中央环保督察全面启动，涉及吉林、浙江、山东等8个省份，预计下半年环保政策将更加严格。
• 禁养区搬迁：多数省份预计在2017年前完成禁养区畜禽养殖场的关闭或搬迁，部分省份如广西省预计2018年底完成。
• 影响：环保政策导致养殖户观望情绪增强，供给端受到压制，推动肉价上涨。

2. 行业表现

• 农林牧渔行业指数：本周上涨1.15%，优于沪深300、上证指数、深证成指。
• 子行业表现：畜牧养殖涨幅最大，达2.59%；海洋捕捞涨幅最小，为-0.97%。

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四、本周产业链价格数据

1. 生猪相关

• 育肥猪配合料：价格维持稳定，2.62元/公斤。
• 活猪价格：14.55元/公斤，较上周上涨1.89%。
• 猪肉价格：20.07元/公斤，较上周上涨1.36%。

2. 禽类相关

• 肉鸡配合饲料：3.06元/吨，较上周持平。
• 肉鸡苗：山东潍坊肉鸡苗价格3.45元/羽，较上周上涨11.29%。
• 鸭苗：河南南阳鸭苗价格4.2元/羽，较上周上涨90.91%。

3. 大豆产业链

• 豆粕：2876元/吨，较上周持平。
• 豆油：6345元/吨，较上周上涨3.90%。

4. 玉米产业链

• 玉米淀粉：2000元/吨，较上周持平。
• 赖氨酸：8540元/吨，较上周持平。
• 蛋氨酸：22650元/吨，较上周上涨3.57%。
• 苏氨酸：10517元/吨，较上周上涨8.61%。

5. 小麦产业链

• 小麦现货价格：2460元/吨，较上周上涨0.82%。
• 面粉批发价：3.4元/公斤，较上周持平。

6. 棉花产业链

• 棉花价格：15914元/吨，较上周微涨0.02%。
• 棉籽：2690元/吨，较上周微跌0.07%。
• 棉油：5940元/吨，较上周微涨0.51%。
• 棉粕：2565元/吨，较上周微涨0.08%。

7. 水产产业链

• 草鱼：价格维持18元/公斤，同比上涨20%。
• 鲫鱼：价格维持26元/公斤，同比下降10.34%。
• 鲈鱼：价格维持26元/公斤，同比上涨8.33%。
• 罗非鱼：价格18元/公斤，同比上涨12.5%。
• 鲢鱼：价格9.11元/公斤，同比上涨9.23%。
• 带鱼：价格37.48元/公斤，同比上涨11.78%。
• 海参：价格126元/公斤，同比上涨26%。
• 鲍鱼：价格110元/公斤，同比下降26.67%。
• 扇贝：价格6元/公斤，同比下降40%。

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五、上市公司动态

1. 营收与利润

• 牧原股份：2017H1营收增长显著，EPS上涨。
• 圣农发展：2017H1营收增长，EPS上涨。
• 海大集团：2017H1营收增长，EPS上涨。
• 天邦股份：2017H1营收增长，EPS下降。
• 生物股份：2017H1营收增长，EPS上涨。
• 金河生物：2017H1营收下降，EPS下降。
• 隆平高科：2017H1营收增长，EPS上涨。
• 民和股份：2017H1营收下降，EPS大幅下降。
• 其他公司：部分公司出现营收和利润波动，如禾丰牧业、正虹科技、好当家等。

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六、风险提示

• 禽链价格不达预期
• 水产品价格上涨不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 环保政策推进不达预期
• 市场苗推广不及预期
• 规模化补栏不及预期

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七、投资评级

• 领先大市-A：推荐生物股份、海大集团、天马科技、大北农、金河生物、瑞普生物、登海种业、牧原股份等。
• 维持评级：部分公司如温氏股份、正邦科技、金新农等。

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八、行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

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九、分析师声明

• 李佳丰：具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

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十、免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，不保证其完整性与准确性。
• 报告版权为安信证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用。

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十一、销售联系人

• 上海：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳。
• 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉。
• 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳。

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十二、安信证券研究中心

• 地址：
  • 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层。
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层。
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层。

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十三、重点推荐公司评级表

代码	简称	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	投资评级
300498.SZ	温氏股份	0.97	1.04	0.62	22.64	21.12	35.42	增持-B
002458.SZ	益生股份	-0.83	0.87	1.83	-30.00	28.62	13.61	买入-A
002385.SZ	大北农	0.29	0.35	0.45	21.41	17.74	13.80	买入-A
300138.SZ	晨光生物	0.53	0.81	1.21	22.81	14.93	9.99	买入-A
002157.SZ	正邦科技	0.51	0.55	0.60	10.57	9.80	8.98	买入-A
002567.SZ	唐人神	0.63	0.81	1.03	13.70	10.65	8.38	买入-A
603668.SH	天马科技	0.35	0.46	0.58	42.86	32.61	25.86	买入-A
603609.SH	禾丰牧业	0.74	0.91	1.09	12.24	9.96	8.31	买入-A
002714.SZ	牧原股份	3.04	3.45	3.55	11.74	10.34	10.05	买入-A

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十四、政策动态

• 农业部：印发《加快发展农业生产性服务业的指导意见》，推动农业服务市场化、专业化。
• 地方政策：如湖北、潍坊等地陆续推进禁养区畜禽养殖场关停，削减生猪养殖当量。

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十五、本周行业展望

• 环保政策持续：预计下半年环保审查将更加严格，进一步压制供给端，推动肉价维持高位。
• 饲料周期向上：随着规模化养殖户补栏加速，饲料需求增长，龙头企业有望受益。
• 水产饲料：草鱼等水产品价格上涨，推动水产饲料需求增长，行业进入上行周期。
• 动物疫苗：市场化进程加快，龙头企业具备技术优势，有望受益于行业整合。

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十六、总结

本周农林牧渔行业整体表现积极，禽链价格维持高位，环保政策推动供给端收缩，助力价格上涨。饲料、水产等板块进入周期上行阶段，白马龙头配置价值凸显。投资建议以行业龙头为主，重点关注生物股份、海大集团、天马科技、大北农等。同时，需关注环保政策推进、水产品价格波动及天气灾害等风险因素。