20160308-首创证券-非银金融行业周报_两会改革政策催化下非银股迎来布局良机_16页_1mb

非银金融行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年3月8日，分析了两会改革政策对非银金融行业的影响，并提供了对券商和保险板块的投资建议。报告指出，政策利好和市场流动性改善推动了非银金融板块的上涨，尤其是券商和保险板块表现突出，具备较好的投资机会。

主要观点

1. 资本市场回暖

• 上周资本市场因央行降准和两会召开而有所回暖。
• 上证A股市场周涨幅为 3.86%，深证成指小幅微跌 0.39%。
• 金融板块整体表现强势，非银板块涨幅达 7.06%，位列第二。
• 券商板块涨幅 6.84%，跑赢沪深300指数 1.89个百分点。
• 保险板块涨幅 8.23%，跑赢沪深300指数 3.28个百分点。

2. 行业动态

证券行业

• 两融市场：市场规模持续萎缩，上周环比下降 261.43亿元 至 8435.36亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为 36.85亿股，市值 343.17亿元，融资规模 102.95亿元。
• 承销发行：券商合计承销 176家 公司，总承销金额 1224.07亿元，其中 国泰君安证券 承销金额最高，为 445.8亿元。
• 新三板：新增挂牌企业 52家，累计挂牌企业达 5878家，成交金额环比上升 19.15%。

保险行业

• 保费收入：1月份全国保险行业保费收入达 6376.73亿元，同比增长 27.48%。
• 寿险与产险：寿险公司保费收入同比增长 73.35%，产险公司保费收入同比增长 9.81%。
• 资产配置：保险行业资金运用余额达 113586.6亿元，总资产达 126277.20亿元，较年初分别增长 1.6% 和 2.17%。
• 上市险企表现：中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险分别实现保费收入 1238亿元、894亿元、258.64亿元、216.7亿元，同比增幅分别为 44.12%、32.31%、37.96%、-25.04%。

关键信息

政策利好

• 央行降准：释放流动性约 7000亿元，对股市形成正面维稳作用。
• 两会改革政策：
  • 券商板块：未提及注册制改革，超出市场预期，对市场短期形成利好。
  • 保险板块：强调建立巨灾保险制度、规范互联网金融、发展普惠金融和绿色金融，推动保险行业产品结构优化。
• 证监会表态：刘士余主席强调保护股民权益，严惩市场操作行为，恢复市场信心。
• 保监会改革：
  • 财产保险公司备案产品实现自助注册，提高效率。
  • 批准三家保险公司使用税收优惠型健康保险产品。

行业数据

• 券商板块：
  • 周涨幅 6.84%，板块估值较低。
  • 光大证券PE最低为 8.47，华泰证券PB最低为 1.42。
  • 涨幅前三为 中信证券（11.19%）、东吴证券（11.15%）、海通证券（10.35%）。
  • 跌幅前三为 锦龙股份（-9.85%）、国投安信（-6.23%）、东兴证券（-3.31%）。
• 保险板块：
  • 涨幅前三为 中国人寿（10.51%）、中国平安（8.42%）、中国太保（7.57%）。
  • 新华保险涨幅 5.82%，但同比增幅为 -25.04%。

公司动态

• 招商证券：在2015年6月异常波动期间，出资 92.87亿元 支持蓝筹ETF投资，承诺在上证综指低于 4500点 时不减持股票。
• 国信证券：获准成为上证50ETF期权主做市商。
• 中信证券：第一大股东增持 1.1亿股，持股比例由 15.59% 提升至 16.50%。
• 中国人寿：收购广发银行 36.48亿股，持股比例提升至 43.686%，成为最大单一股东。

投资建议

券商板块

• 当前处于估值底部，受流动性宽松和政策利好推动，短期有望触底回升。
• 建议关注具有估值和业绩双重优势的 中信证券 和 广发证券。

保险板块

• 表现优于大盘，具备政策支持和抗跌属性。
• 建议关注 新华保险（弹性较大）和 中国平安（综合金融代表）。

总结

两会改革政策及央行降准释放的流动性为非银金融行业带来积极影响。券商和保险板块在政策利好和市场回暖中表现亮眼，分别以 6.84% 和 8.23% 的周涨幅领先。券商板块估值较低，具备投资潜力；保险板块则受益于政策推动，优化产品结构，提升抗风险能力。在当前市场环境下，券商和保险板块均被视为优选投资标的。