20160308-首创证券-房地产行业周报_成交放量喜忧参半_两会热议去库存_24页_2mb

首创证券房地产行业周报总结

核心内容概述

2016年3月周报指出，房地产市场在传统淡季中展现出强劲的成交回暖迹象，但市场分化严重，政策重心逐步向核心城市倾斜，三四线城市去库存压力仍存。

主要观点

• 商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房成交面积同比增长127.12%，环比增长22.34%，达到2015年末的高峰水平。其中，一线城市和核心二线城市表现突出，三线城市总体仍好于去年同期。
• 库存去化：重点城市商品房待售面积同比减少6.39%，环比减少1.46%，近2年首次回落至1.6亿平米以下。去化周期连续改善，一线城市去化周期为47.11周，二三线城市为60.38周。
• 土地市场：40个大中城市土地成交总价同比增长70.03%，环比减少48.92%。一线城市土地成交金额同比大幅减少94.54%，但二线城市和三线城市土地市场表现活跃，销售复苏对投资端形成刺激。
• 政策导向：政府工作报告强调“因城施策”，预计三四线城市将面临密集调控政策，而一线城市将继续执行严格的限制性政策，以引导购房需求。
• 行业热点：徐绍史指出需深化住房制度改革，陈政高提出五项措施稳定一线城市房价。商业地产库存问题突出，全国写字楼空置率接近两成。部分银行考虑提高首付比例，抑制投机行为。石家庄出台楼市新政，支持居民合理住房消费，广东降低公积金缴存比例。
• 板块表现：房地产板块上周上涨5.54%，领先沪深300指数0.59个百分点，排名第八。年初至今跌幅22.56%，但落后幅度有所缩小。

关键信息

1. 商品房成交情况

• 整体情况：31个重点城市商品房成交面积合计701.10万平米，同比增长127.12%，环比增长22.34%。
• 一线城市：合计成交130万平米，同比增长106.56%，环比微减7.99%。
• 二线城市：合计成交416.86万平米，同比增长207.50%，环比增长52.27%，创近2年最高单周成交。
• 三线城市：合计成交154.24万平米，同比增长39.98%，环比减少2.40%。

2. 库存去化情况

• 重点城市库存：合计15912.17万平米，同比减少6.39%，环比减少1.46%，近2年首次回落至1.6亿平米以下。
• 去化周期：从上上周的55.62周降至54.81周，一线城市去化周期为47.11周，二三线城市为60.38周。
• 市场分化：一线城市库存快速去化，三四线城市去化缓慢，市场分化持续扩大。

3. 土地市场表现

• 全国40大中城市：土地成交总价145.87亿元，同比增长70.03%，环比减少48.92%。
• 一线城市：成交3.26亿元，同比减少94.54%，环比减少97.51%。
• 二线城市：成交117.82亿元，同比增长175.77%，环比减少11.64%。
• 三线城市：成交247.94亿元，同比增长159.28%，环比增长15.58%。
• 楼面均价：全国土地成交楼面均价2036.53元/平米，同比增长32.32%，环比减少28.00%。

4. 行业热点与政策

• 政策动向：徐绍史强调深化住房制度改革，陈政高提出五项措施稳定一线城市房价。
• 商业地产：全国写字楼空置率接近18%，商业营业用房空置率高达30%，结构性问题突出。
• 信贷政策：部分银行研究提高首付比例，抑制投机性需求。
• 地方政策：石家庄出台20条楼市新政，广东降低公积金缴存比例至12%。

5. 板块表现

• 整体表现：房地产板块上周上涨5.54%，领先沪深300指数0.59个百分点，排名第八。
• 个股表现：栖霞建设、深深房A、世联行、滨江集团、泰禾集团等涨幅居前，集中在成交活跃的江浙、深圳、天津、福建等地。

投资建议

• 短期风险：核心城市虹吸效应及媒体渲染加速区域市场泡沫，抑制三四线城市去库存进程。
• 政策预期：两会后地方密集出台调控政策，政策重心向核心城市周边倾斜。
• 投资方向：建议关注区域核心城市的二线房企，如荣盛发展、南京高科、华发股份、华夏幸福等。

行业数据概览

• A股公司家数：140家
• 总市值：24062.43亿元
• 本周涨跌幅：0.91%
• 年初以来涨跌幅：-22.56%
• 市盈率TTM：25.10%
• 市净率TTM：2.50%

图表概览

• 图1-9：展示重点城市商品房成交数据。
• 图10-12：显示重点城市商品房库存数据。
• 图13-24：呈现土地市场成交数据及价格走势。
• 图25-26：反映房地产板块及个股走势。

分析师信息

• 王剑辉：宏观策略分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学MBA，10年证券行业经验。
• 韩笑：研究助理，010-59366142，hanxiao@sczq.com.cn。

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