20150426-国金证券-有色金属行业_研究周报-大宗回暖_顺势而为_12页_763kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行了详细分析，指出当前行业处于配置机遇期，并维持“增持”评级。报告认为，美元阶段性调整、经济刺激政策升温、金属价格处于低位、行业改革机遇以及市场风格切换等因素共同推动了有色金属板块的上涨预期。

主要观点

1. 行业策略

• 美元指数阶段性调整：美元指数回落为基本金属和黄金价格的上涨提供了有利环境。
• 经济刺激政策升温：房地产新政、降准降息等政策推动经济预期回暖，有助于提升有色行业需求。
• 金属价格处于低位：多种金属价格已接近或低于平均成本，价格新周期正在酝酿。
• 行业改革机遇：电价改革、国企改革等政策为行业提供了转型发展的机会。
• 市场风格切换：周期性蓝筹股可能受益于市场风格的转变，有色板块有望获得关注。

2. 投资标的

• 金属资源股：重点布局锌铝、稀土、铜等子行业，推荐公司包括中金岭南、中国铝业、盛和资源、江西铜业等。
• 转型改革：关注向互联网或供应链金融转型的刚泰控股，以及受益于国企改革的中钨高新。
• 需求扩张：重点推荐受益于“一带一路”战略的中色股份，以及新能源、新材料领域的豫金刚石、东方锆业、天齐锂业等公司。
• 黄金板块：美元回调及避险需求上升，黄金投资机会显现，推荐山东黄金等公司。

3. 重点提示

• 短期顺势而为：近期大宗商品回暖，特别是镍期货涨停，显示市场对经济预期改善的乐观情绪。
• 中长期关注：需关注印尼禁矿政策执行与菲律宾出口情况对锡供应的影响；同时，房地产销售回暖的持续性是关键。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：73.30
• 市场优化平均市盈率：24.40
• 国金有色金属指数：7190.01
• 沪深300指数：4702.64
• 上证指数：4393.69
• 深证成指：14598.70
• 中小板综指：12715.25

基本金属价格与库存

• 海外市场：基本金属普遍上涨，其中LME铅涨1.97%，锌涨1.26%，锡涨3.41%，镍涨5.20%。
• 国内市场：铅价下跌0.74%，锌价下跌0.51%，铝价持平。
• 库存变化：海外铜库存增加1075吨，镍库存增加1806吨，铅库存下降2.08万吨；国内铜库存下降22550吨，铝库存增加7481吨，锌库存增加533吨。

贵金属价格

• 黄金：价格跌破1200美元，下跌0.31%。
• 白银：下跌3.98%。

小金属价格

• 国内：电解钴、海绵钛价格上涨，铟、锰、钨精矿价格回落。
• 海外：钴、锑价走高，铟、锗价格下跌。

稀土价格

• 稀土品种价格普遍下跌，氧化镝跌3.6%，氧化铽跌1.35%，氧化铕、氧化镨价格也有所下跌。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下。

本周事件与展望

• 政策利好：取消稀土、钨、钼等出口关税，铝加工材实施零税率，对行业整合和价格预期形成积极影响。
• 铜市预期：巴克莱认为铜价低估供应中断的影响，重申2015年铜价预期为每吨6,313美元。
• 锌市供应过剩：中国第二季度锌市场面临供应过剩压力，进口量上升，需求放缓。
• 印尼基建贷款：中国将为印尼提供500亿美元基建冶炼贷款，可能对镍等金属需求产生积极影响。

上周市场回顾

• 国际金融市场：美元指数回落0.56%，海外股市走强，大宗商品价格震荡上行，黄金价格下跌0.31%，VIX指数回落11.52%。
• 国内金融市场：有色金属板块全周上涨7.25%，强于大盘，其中稀土、钨、铅锌及金属新材料板块表现较好。

结论

在美元阶段性调整、经济刺激政策升温、金属价格低位、行业改革机遇及市场风格切换等多重因素的推动下，有色金属行业具备良好的配置机会。报告建议投资者重点关注金属资源、转型改革、需求扩张及政策受益领域，以捕捉行业新周期带来的投资机会。