20180904-华创证券-中孚信息-300659.SZ-深度研究报告_信息安全保密领域旗舰_积极抢占自主可控先机_25页_1mb

中孚信息深度研究报告总结

核心内容概述

中孚信息是一家深耕信息安全保密领域16年的高新技术企业，致力于成为安全保密领域整体解决方案的领导厂商。公司是国内首批获得涉密信息系统集成资质的单位之一，业务涵盖信息安全保密产品、密码应用产品和信息安全服务三大板块。2017年公司在深交所创业板上市，通过资本运作不断强化行业布局。公司拟以9.5亿元收购武汉剑通信息，进一步拓展移动网数据采集分析产品业务，增强核心竞争力。

主要观点

• 行业地位：中孚信息是信息安全保密行业的领先企业，拥有深厚的技术积累和广泛的用户基础，用户覆盖全国32个省市及香港特别行政区的上万家单位。
• 自主可控机遇：随着中美贸易摩擦升级和国家政策加码，自主可控需求加速释放，公司基于国产操作系统的安全保密产品已通过测评，具有较强竞争力。
• 政策驱动：国家对信息安全的重视程度不断提高，出台多项政策支持行业发展，如《网络安全法》和《国家网络空间安全战略》，推动了安全保密产品市场需求增长。
• 市场增长潜力：信息安全保密行业市场规模持续扩大，预计到2019年将达到602亿元，年均增长率超过20%。公司通过产品创新和市场拓展，有望在该领域实现快速增长。
• 并购拓展：收购武汉剑通信息将完善公司在信息安全领域的布局，提升盈利能力和资产质量。

关键信息

公司概况

• 成立于2002年，2017年上市。
• 主要产品包括信息安全保密产品、密码应用产品和信息安全服务。
• 控股股东为魏东晓，承诺在60个月内不减持股份，确保公司控制权稳定。
• 公司拥有70项软件著作权和130余项专利，承担多项国家级科研项目。

行业概况

• 信息安全事件频发，促使行业快速发展。
• 信息安全已成为国家战略，相关政策持续加码，推动市场增长。
• 电子政务内网建设加速，信息安全保密产品因强制配备特征，市场规模有望快速扩张。
• 金融财税业务创新为密码应用产品打开新市场空间，如网络发票、电子营业执照等。

自主可控发展

• 公司已成功研发基于国产操作系统的终端安全防护工具，抢占自主可控先机。
• 与浪潮集团、中标软件等企业建立战略合作，共同推进国产化平台和安全解决方案。
• 剑通信息作为移动网数据采集分析领域的领先企业，其产品具有高精度、低能耗等优势，市场占有率较高。

拟收购武汉剑通信息

• 收购金额为9.5亿元，通过发行股份和现金支付。
• 剑通信息2017年营收和净利润分别达到8976.79万元和5349.60万元，增长显著。
• 剑通信息在4G移动网数据采集分析产品方面具有技术优势，其产品在公安、海关等政府机关中有广泛应用。

财务预测

• 2018-2020年归母净利润预测分别为0.7亿元、0.93亿元和1.13亿元，对应PE分别为43倍、32倍和27倍。
• 营收和净利润持续增长，毛利率和净利率稳步提升，盈利能力增强。

风险提示

• 并购重组过会风险。
• 安全保密产品价格下滑风险。
• 政策落地进展缓慢可能影响市场需求。

财务指标

总结

中孚信息凭借其在信息安全保密领域的深厚积累和市场占有率，正积极应对自主可控带来的机遇，拓展密码应用产品市场。公司通过并购剑通信息，进一步丰富产品线，提升市场竞争力。未来，随着政策支持和市场需求增长，中孚信息有望实现业绩的快速增长，成为信息安全领域的领先企业。