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金属产业期现日报总结（2023年9月4日）

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡现值为217250元/吨，较前值上涨0.70%；长江1#锡现值217750元/吨，上涨0.69%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水维持350元/吨，LME 0-3升贴水为-334.00美元/吨，较前值下跌13.22%。
• 进口盈亏：进口盈亏为2287.04元/吨，环比上涨37.57%。
• 月间价差：2309-2310合约价差为-320元/吨，环比下跌288.24%；2310-2311合约价差为60元/吨，环比下跌50.00%；2311-2312合约价差为220元/吨，环比上涨4.76%；2312-2401合约价差为-10元/吨，环比下跌111.11%。

基本面数据

• 锡矿进口：7月锡矿进口量为30875吨，环比上涨42.63%。
• 精锡产量：SMM 8月精锡产量为10621吨，环比下降6.79%。
• 精炼锡进口出口：7月精炼锡进口量2173吨，环比下降2.42%；出口量1008吨，环比下降11.66%。
• 印尼出口量：7月印尼精锡出口量为7000吨，环比下降12.39%。
• 开工率：SMM精锡7月平均开工率45.04%，环比下降6.79%；SMM焊锡7月企业开工率79.40%，环比上涨2.19%。
• 锡精矿加工费：云南40%锡精矿加工费为15250元/吨，环比上涨1.67%。

库存变化

• SHEF库存：周报库存为8136.0吨，环比下降0.20%。
• 社会库存：为10260.0吨，环比下降2.32%。
• SHEF仓单：为7881.0吨，环比上涨1.00%。
• LME库存：为6370.0吨，环比持平。

市场观点

• 供需分析：锡矿供应偏紧，缅甸停产事件尚未明确恢复时间，存在超预期可能。需求端回暖预期较强，金9银10消费旺季临近，半导体行业周期复苏。
• 价格趋势：宏观偏弱及美元走强压制价格，但21万一线存在较强支撑。建议多单继续持有，若回调至21万一线可择机加仓。

二、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜现值为70200元/吨，环比上涨0.16%；SMM广东1#电解铜现值为69965元/吨，环比下跌0.05%。
• 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为320元/吨，环比下跌5元/吨；广东1#电解铜升贴水为200元/吨，环比下跌10元/吨。
• LME 0-3升贴水：为-21.25美元/吨，环比下跌3.25美元/吨。
• 进口盈亏：为65元/吨，环比下跌114元/吨。
• 沪伦比值：为8.45，环比持平。

月间价差

• 2309-2310：价差为340元/吨，环比下跌20元/吨。
• 2310-2311：价差为280元/吨，环比下跌10元/吨。
• 2311-2312：价差为230元/吨，环比上涨10元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量：7月产量为92.59万吨，环比上涨0.87%。
• 进口量：7月进口量为28.72万吨，环比上涨2.38%。
• 进口铜精矿指数：为92.57美元/吨，环比下跌0.39%。
• 电解铜制杆开工率：为68.97%，环比上涨0.26%。
• 再生铜制杆开工率：为43.68%，环比上涨2.97%。
• 社会库存：为8.86万吨，环比上涨19.41%。
• 保税区库存：为4.93万吨，环比下跌15.00%。

市场观点

• 供需分析：国内需求回暖预期较强，海外经济数据边际走弱，美联储加息预期降温，美元指数震荡。
• 价格趋势：宏观预期提振盘面价格，建议逢低买入，沪铜主力参考68000-71000元/吨。
• 库存影响：国内库存低位，支撑现货升水，海外连续累库。

三、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍现值为167900元/吨，环比上涨1.11%；1#金川镍现值为169300元/吨，环比上涨1.10%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水为3100元/吨，环比上涨350元/吨。
• 进口镍：现值为166550元/吨，环比上涨1.15%。
• 进口镍升贴水：为350元/吨，环比上涨400元/吨。
• LME 0-3升贴水：为-194美元/吨，环比上涨8美元/吨。
• 期货进口盈亏：为-3039元/吨，环比上涨1216元/吨。
• 沪伦比值：为8.07，环比上涨0.03。

月间价差

• 2309-2310：价差为340元/吨，环比下跌30元/吨。
• 2310-2311：价差为330元/吨，环比上涨20元/吨。
• 2311-2312：价差为230元/吨，环比上涨140元/吨。

基本面数据

• 精炼镍产量：7月产量为21650吨，环比上涨1.88%。
• 精炼镍进口量：7月进口量为10359吨，环比下降27.24%。
• 不锈钢进口出口：7月不锈钢进口量为13.68万吨，环比上涨15.83%；出口量为35.98万吨，环比上涨4.81%。
• 300系社库：为50.37万吨，环比上涨1.83%。
• 300系冷轧社库：为27.40万吨，环比上涨2.37%。
• SHFE仓单：为6.67万吨，环比下跌0.10%。
• LME库存：为37170吨，环比持平。

市场观点

• 供需分析：印尼镍矿配额审批趋严，部分印尼镍铁厂转向菲律宾采购，菲律宾主矿区雨季影响镍矿供应，镍铁成本抬升。
• 价格趋势：不锈钢成本支撑价格，但高价难以传导至终端，存在高位博弈，建议逢低买入，短期主力参考15500-16500元/吨。
• 宏观因素：国内库存低位，成本支撑明显，但需关注需求复苏情况。

四、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭现值为21410元/吨，环比上涨0.80%；广东0#锌锭现值为21280元/吨，环比上涨0.81%。
• 升贴水：升贴水为295元/吨，环比上涨200元/吨；广东升贴水为165元/吨，环比上涨20元/吨。
• 进口盈亏：为96元/吨，环比上涨94.8元/吨。
• 沪伦比值：为8.65，环比下跌0.08。
• 月间价差：2309-2310价差为160元/吨，环比下跌65元/吨；2310-2311价差为185元/吨，环比下跌50元/吨；2311-2312价差为170元/吨，环比下跌55元/吨；2312-2401价差为160元/吨，环比下跌25元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量：7月产量为55.11万吨，环比下降0.25%。
• 精炼锌进口量：6月进口量为7.68万吨，环比上涨7.6万吨。
• 精炼锌出口量：6月出口量为4.53万吨，环比上涨4.4万吨。
• 镀锌开工率：为65.89%，环比上涨1.64%。
• 压铸开工率：为45.66%，环比下降3.28%。
• 氧化锌开工率：为61.30%，环比下降1.92%。
• 中国锌锭社会库存：为9.16万吨，环比上涨12.39%。
• LME库存：为15.4万吨，环比持平。

市场观点

• 供需分析：国内需求复苏预期增强，原料加工费下滑，四季度矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。
• 价格趋势：国内库存低位，锌价下方获支撑，偏强震荡。建议多单持有，小止损。
• 宏观因素：美国非农数据超预期，降息预期升温，利好金属价格。国内PMI环比好转，工业品库存低位。

五、铝产业链

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝现值为19610元/吨，环比上涨2.35%；长江A00铝现值为19610元/吨，环比上涨2.35%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为50元/吨，环比下跌30元/吨；长江A00铝升贴水为50元/吨，环比下跌30元/吨。
• 氧化铝价格：山东平均价为2890元/吨，环比上涨0.35%；河南平均价为2930元/吨，环比持平；山西平均价为2920元/吨，环比下跌0.17%；广西平均价为2915元/吨，环比持平；贵州平均价为2915元/吨，环比持平。
• 进口盈亏：为533元/吨，环比上涨253.6元/吨。
• 沪伦比值：为8.75，环比上涨0.06。
• 月间价差：2309-2310价差为290元/吨，环比上涨55元/吨；2310-2311价差为150元/吨，环比上涨5元/吨；2311-2312价差为160元/吨，环比上涨25元/吨；2312-2401价差为110元/吨，环比上涨10元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量：7月产量为686.90万吨，环比上涨6.33%。
• 电解铝产量：7月产量为356.80万吨，环比上涨6.00%。
• 电解铝进口出口：6月进口量为11.66万吨，环比上涨9.4万吨；出口量为8.94万吨，环比上涨5.6万吨。
• 铝型材开工率：为66.70%，环比下降0.89%。
• 铝线缆开工率：为60.40%，环比持平。
• 铝板带开工率：为75.40%，环比持平。
• 铝箔开工率：为78.60%，环比持平。
• 原生铝合金开工率：为51.60%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：为49.30万吨，环比下降0.20%。
• LME库存：为50.8万吨，环比下降1.43%。

市场观点

• 供需分析：云南地区电解铝复产，推动氧化铝价格上涨。河南铝土矿限产，供应收紧，助推氧化铝价格。
• 价格趋势：国内库存低位，建议多单持有，小止损。
• 宏观因素：美国非农数据超预期，降息预期升温，利好金属价格。国内PMI环比好转，工业品库存低位。
• 政策支持：政府加大对房地产行业的扶持力度，型材开工小幅回升，关注金九银十旺季表现。

六、总结

共同趋势

• 宏观环境：美元指数震荡，海外经济数据边际走弱，降息预期升温，利好金属价格。
• 库存情况：多数品种国内库存低位，支撑现货升水，而海外库存有所累积。
• 价格支撑：成本支撑显著，尤其是氧化铝和电解铜，但终端需求复苏仍需观察。

建议策略

• 锡：建议多单继续持有，若回调至21万一线可择机加仓。
• 铜：逢低买入为主，沪铜主力参考68000-71000元/吨。
• 镍：不锈钢成本支撑价格，建议逢低买入，短期主力参考15500-16500元/吨。
• 锌：国内库存低位，锌价偏强震荡，建议多单持有，小止损。
• 铝：多单持有，小止损，关注金九银十旺季表现。

风险提示

• 市场波动较大，需关注政策变化、需求复苏情况及宏观因素对价格的影响。