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研究早观点总结

市场走势

国内主要指数表现

• 上证指数：收盘3,361.52点，跌幅1.40%
• 深证成指：收盘12,696.50点，跌幅2.20%
• 沪深 300：收盘4,421.36点，跌幅1.54%
• 中小板指：收盘8,699.95点，跌幅2.59%
• 创业板指：收盘2,768.61点，跌幅2.53%
• 科创 50：收盘1,090.68点，跌幅2.38%

海外主要指数表现

• 道琼斯：收盘31,029.31点，涨幅0.27%
• 纳斯达克：收盘11,177.89点，跌幅0.03%
• 标普500：收盘3,818.83点，跌幅0.07%
• 法国 CAC40：收盘6,031.48点，跌幅0.90%
• 德国DAX：收盘13,003.35点，跌幅1.73%
• 日经 225：收盘26,804.60点，跌幅0.91%
• 恒生指数：收盘21,996.89点，跌幅1.88%

今日要点

【宏观策略】市场情绪急剧转向

• 市场表现：A股今日低开后一度翻红，但多方力量不足，盘中跳水，尾盘跌幅扩大。
• 板块表现：地产链、新型城镇化、西部大基建等板块上涨；新能源、汽车、电新等板块大幅下跌。
• 资金流动：两市成交13,162亿元，北向资金净流出16.83亿元。
• 投资建议：建议关注盈利能力强、估值修复空间大的大盘价值股和大消费行业龙头，中长期看好结构性行情。
• 风险提示：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散等风险。

【宏观策略】2022中期策略——聚焦央企整合

• 结构性行情预期：A股中长期有望出现结构性行情，估值性价比凸显。
• 央企整合机遇：央企改革是重点，优先关注已完成集团整合但上市公司尚未整合的行业。
• 重点行业：建议关注船舶制造、电气装备、汽车、国防军工等景气行业。
• 风险提示：全球经济衰退、美联储紧缩、疫情扩散等风险。

行业评论

【医药行业中期策略】估值性价比已现

• 板块表现：上半年医药板块整体下跌，估值处于历史低位。
• 业绩表现：2021年及2022Q1收入增速中游，扣非归母净利润增速为近十年高位。
• 政策影响：医保基金运行安全边际高，集采常态化及DIP&DRG等政策推动行业规范化。
• 创新药发展：创新药进入临床价值比拼阶段，国内Biotech和BigPharma具备竞争力。
• 中药产业：中药创新药获批数量显著增加，产业进入黄金期，关注创新药、品牌中药、国改预期中药企业。
• CXO板块：需求旺盛，业绩确定性强，建议关注凯莱英、康龙化成等。
• 投资建议：关注消费医疗、国产新冠小分子药物、创新药及CXO等方向。
• 风险提示：集采政策变化、疫情反复、汇率波动、技术路线改变等。

行业跟踪

【锂电池行业跟踪】需求强劲，市场大幅攀升

• 市场表现：锂电池板块整体上涨，其中负极材料涨幅最大，达7.79%。
• 价格变动：三元材料市场好转，磷酸铁锂价格稳定，电解液价格走弱。
• 产业链情况：锂资源价格高位维持，电池电芯价格上升，毛利率改善。
• 投资建议：关注上游锂资源企业（如天齐锂业、华友钴业）及中游隔膜、负极企业（如恩捷股份、容百科技）和动力电池生产企业（如比亚迪、宁德时代）。
• 风险提示：政策调整、原材料价格波动、疫情反复、技术路线变化等。

个股分析

【爱美客（300896.SZ）】重启港股上市，拓展产品线

• 港股上市：公司于2022年6月27日重新递交港股上市申请，若成功将成为首家“A+H”医美企业。
• 市场增长：国内医美市场预计2026年达3998亿元，2030年达6382亿元，CAGR保持高位。
• 产品结构：公司主要产品为透明质酸填充剂，占收入98%以上，未来将拓展肉毒素、基因重组蛋白药物等产品。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为6.65元、9.58元、13.41元，对应PE分别为88倍、61.1倍、43.6倍。
• 投资建议：维持“买入-B”评级，关注合规产品及在研产品上市前景。
• 风险提示：政策监管影响、消费需求不及预期等。

值周研究员

• 李通：执业登记编码S0760521110001，电话010-83496308，邮箱litong@sxzq.com
• 平海庆：执业登记编码S0760511010003，电话010-83496341，邮箱pinghaiqing@sxzq.com

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