20230511-申港证券-季报点评_连续盈利超预期_双能战略开启新周期_4页_767kb

从所提供的申港证券研究报告分析，理想汽车（LIO）2023年第一季度表现出显著业绩亮点。公司实现营业收入同比增长96.48%至187.87亿元，净利润同比增长865.575%至93亿元，交付量同比增长65.8%至5.26万辆，显示出强劲增长势头。盈利连续两个季度实现，显示运营改善。

财务指标方面，毛利率在Q1略有下降，为21.24%（整体产品毛利率19.8%），主要由于产品结构优化和产能爬坡影响，但预计随着规模扩大和原材料价格回落，毛利率将逐步改善。研发费用环比下降10.5%至18.52亿元，支持智能驾驶和纯电技术领域投入，费用控制出色。

未来展望积极，预计2023年销量增长164.9%-182.4%，年化收入预计超242亿元，目标价37.68美元，维持“买入”评级。公司发布双能战略，聚焦智能驾驶和增程/纯电技术，计划到2025年扩展产品矩阵和充电网络。

风险包括销量不及预期、毛利率爬坡延误等。财务预测显示，2023-2025年营收和净利润同比增长率强劲，分别为124.58%和184.51%。

总结要点：高增长驱动业绩；战略升级支持长期发展；投资建议“买入”，目标价基于PS估值28倍计算。