深度报告-20240311-开源证券-北交所首次覆盖报告_热管理领域汽车电子国产替代_小巨人_2023年归母净利润预增45_以上_38页_4mb

开特股份（832978BJ）专注于汽车热管理系统领域的电子产品，致力于汽车空调系统中的传感器、控制器和执行器的研发与生产。公司被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有321项专利，其中发明专利25项，客户包括比亚迪、上汽集团等知名整车厂及热管理厂商。

2023年前三季度实现营业收入457亿元，同比增长3051%，归母净利润789万元，同比增长5112%。预计2023年全年营业收入655亿元（+2722%），归母净利润113亿元（+455%）。公司毛利率保持在30-50%高位，期间费用率下降，净利率快速提升至17.2%。2023-2025年盈利预测显示，归母净利润分别为113亿元、138亿元、168亿元，对应PE分别为170倍、139倍、114倍。

国产替代逻辑是公司核心优势，高自产度和平台化生产增强利润空间，产品如温度传感器、调速模块实现国内领先。市场机会包括新能源车热管理系统需求增长、汽车电子占比提升至50%，以及热管理智能化创造新需求。投资建议为增持，基于强劲增长预期。风险包括产业复苏不及预期、终端车企降价和原材料波动。

财务摘要：的关键指标显示，营业收入从2021年到2025年复合增长26.5%，净利润高速增长，疫情后恢复强劲表现，基本面稳固。