20250112-国金证券-电力设备与新能源行业周报_光伏打响涨价减亏第一枪_风电中长期需求及盈利改善预期望上修_10页_1mb

新能源行业周度核心观点综述

光伏与储能

光伏产业链1月淡季排产下行，但主链价格率先上涨，产业链亏损深度与时长决定各环节减亏顺序。有效产能过剩程度及成本曲线将影响扭亏弹性，看好电池片、玻璃环节头部公司。组件价格因抛售持续下跌，但大型集采已企稳回升。2025年装机需求明确，建议在当前市场预期低位时布局，重点推荐静态PB或预期PE仍显低估的龙头（如阿特斯、阳光电源等）及新技术制造商。

风电

国内风电装机2025年预计105-115GW，2026年基本持平。政策端倡导反内卷，招标机制改革与盈利诉求将驱动价格回暖，建议关注头部整机企业（金风科技、明阳智能）以及海缆、单桩、大型铸锻件环节。

电网与特高压

特高压项目密集获批，“±800kV/8GW”柔直技术推进。新印发的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案》将推动虚拟电厂、微电网建设。建议布局电力设备出海（思源电气、三星医疗等）、特高压设备及配网龙头。

氢能与燃料电池

政策大力支持燃料电池汽车2025年放量，氢能写入《能源法》并免收高速费等。重点建议关注核心零部件和加氢基础设施受益公司，以及绿氢一体化项目。

建议投资主线包括：光伏龙头与技术公司、风电整机与海工设备、电力设备出海特高压、燃料电池核心部件等。风险提示：政策执行不及预期、价格竞争加剧。