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沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概览

本文档主要分析了2022年4月8日沪铜与沪铝市场的宏观、基本面及供需情况，指出当前市场面临的挑战与机遇，并对价格走势提出策略建议。

沪铜市场分析

宏观面

• 美联储政策影响：3月FOMC会议纪要显示，美联储官员对缩表进程持更加鹰派态度，支持以3个月或更长时间逐步调整，最早可能在5月启动。此外，若通胀未缓解，可能采取多次加息50个基点的措施。
• 美元指数走势：美联储政策推动美元指数上行，达到近两年高位，对铜价形成压制。

基本面

• 铜精矿TC：铜精矿加工费（TC）持续上涨，目前已达77.83美元/吨，显示矿端供应相对宽松，而冶炼端因能源紧张而趋紧。
• 短期趋势：TC可能继续上升，表明短期内铜价基本面仍具韧性。

需求面

• 国内需求受阻：疫情反复对铜需求造成干扰，部分需求后延，若管控措施持续，市场情绪将更加谨慎。
• 物流中断：上海浦东与浦西封锁导致物流中转受阻，长三角部分铜加工企业库存压力增大，影响铜材供应。

供应面

• 秘鲁罢工影响：秘鲁多地爆发交通运输罢工，抗议油价、过路费及基本物资价格上涨，已造成人员伤亡。作为全球第二大产铜国，秘鲁动态对国际铜价产生显著影响。
• 俄乌冲突间接影响：尽管俄罗斯产铜占比不足5%，但俄乌冲突引发的能源与农产品价格上涨，对秘鲁等国家产生连锁反应，间接推升国际铜价。

库存情况

• 伦铜库存：伦铜库存连续六周增加后出现回落，但整体仍处于两个月高位附近。
• 上期所库存：国内铜库存持续下降，显示市场去库趋势。

综合判断

• 短期走势：国内疫情反弹与物流问题压制铜价，但基本面支撑较强，建议在回调时逢低买入。
• 外部因素：美联储缩表预期增强、美元走强、俄乌冲突等因素对铜价形成压力，但市场仍持谨慎乐观态度。

沪铝市场分析

供应面

• 海外供给紧张：LME铝库存持续下降，刷新2007年以来新低，显示全球铝供应偏紧。
• 减产扩大：海外铝减产趋势仍在延续，加剧市场对供应的担忧。

国内情况

• 疫情干扰运输：国内疫情突发导致部分地区汽运受阻，铝锭、铝棒进出库不畅，下游企业开工率下降，被迫减产。
• 库存变化：国内铝库存处于下降趋势，但与海外形成短期分化。

成本与价格

• 氧化铝内外价差：氧化铝内外价差维持在1100元/吨高位。
• 电解铝进口亏损：电解铝进口亏损维持在3500元/吨，进口窗口持续关闭。

综合判断

• 库存支撑：全球铝库存仍处于低位，对铝价形成较强支撑。
• 短期策略：建议短期逢低买入，关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况。
• 风险因素：俄乌冲突可能进一步影响俄铝及能源供应，需持续关注。

关键信息总结

沪铜

• 美联储鹰派政策推升美元，抑制铜价。
• 铜精矿TC上涨，冶炼端紧张。
• 国内疫情与物流问题压制需求，但基本面支撑较强。
• 秘鲁罢工与俄乌冲突间接推升铜价。
• 伦铜库存处于高位，上期所库存下降。

沪铝

• 海外铝库存持续去库，供应紧张。
• 国内疫情导致运输受阻，下游减产。
• 氧化铝与电解铝进口亏损高位，进口窗口关闭。
• 全球铝库存偏低，价格支撑较强。
• 建议短期逢低买入，关注复产与需求复苏。

市场策略建议

• 沪铜：若出现回调，可考虑逢低买入，但需警惕疫情与美元走强带来的下行压力。
• 沪铝：短期建议逢低买入，关注国内复产进度与海外地缘政治风险对供应的影响。

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