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天风证券报告要点（2024年6月27日）

以下为天风证券于2024年6月27日发布的部分重点内容摘要，涵盖宏观、策略、固收、金工及行业分析：

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晨会集萃

• 金股推荐：调入多家公司股票，包括济川药业、中国人寿、新澳股份、中际旭创等。
• 重点推荐板块：高股息资产与新质生产力，包括中央国企、电力设备和科技板块。

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宏观：货币政策框架

央行行长潘功胜提出未来货币政策将以短期政策利率为锚，逐步形成价格型调控为主的框架。逐步调整利率走廊宽度并将国债买卖纳入货币政策工具箱。

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策略：高股息与新质生产力

近期行情偏好高股息资产，看好高股息风格持续扩散和新质生产力相关行业。政策逻辑与市场逻辑共振推动具备垄断性、稀缺性的高股息资产价值重估。

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固收：积极财政

当前财政压力较大，需进一步拓展杠杆空间。建议增加特殊再融资债，加大中央转移支付或拓宽地方杠杆空间，化解隐性债务。

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金工：震荡市下沿等待反弹

模型显示6月行业配置转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属、家电、新能源车、养殖和AI。股票配置维持80%仓位

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行业分析简要

家电

• 618战报：美的蝉联销售额第一，海尔高端品类增长显著。
• 推荐标的：美的集团、海信家电、格力电器、石头科技、比亚迪等。

电力设备

• 中国电建估值重估：聚焦雅鲁藏布江水电项目和铜钴矿投资。
• 预测24年整体PE 99x，维持“买入”评级。

汽车行业

• 新车订单持续增长，比亚迪、理想、小鹏等新势力热销。
• 6月第3周订单量较23年同期增长显著，预计后续销量仍有提升空间。

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海外分析：沙特股指配置建议

• 投资沙特股指有助于提升中国投资者组合收益，降低波动和对冲汇率风险。
• 适合配置于“实物资产国+发展中国家+汇率稳定”三重属性下，提升组合夏普比与alpha。

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风险提示

• 宏观政策变动、地缘冲突、债务问题等。
• 股指配置模型基于历史数据，需注意回测结果不可完全复制未来。

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总结要点：本期报告提出应关注高股息与新质生产力并举，积极财政政策加大支持力度，同时利用沪深300和沙特股指组合优化布局，震荡市中等待市场反弹。