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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃内容涵盖宏观经济分析、重点行业与公司推荐、市场数据及投资策略等多个方面。整体来看，市场对周期股、新能源、智能制造及政策驱动型行业表现出较强关注，同时对部分估值较低、业绩增长可期的个股进行重点推荐。

主要观点

宏观经济分析

当前经济处于金融周期赶顶期、产业周期底部回升滞后期和商业周期顶部回落滞后期。
逆周期政策干预导致周期波动减弱，债务周期漫长出清，压制产业周期复苏。
中国的beta策略变化快，需关注短周期对分子的影响与货币信用收缩对分母的冲击。
短期（1-3月）：股票商品优于债券现金；中短期（3-6月）：需对冲利率上行风险；中长期（6-12月）：债券优于股票，现金优于商品。

周期股表现

周期股受益于环保限产政策、供给侧改革与经济向上的基本面，具备持续性。
短期看好电解铝、钢铁、化工；中期看好家电、白酒。

关键信息

煤炭板块

神火股份：上半年扣非净利润同比增长1107.15%，受益于铝价回升和成本优势，估值明显低估，建议买入。

有色板块

威华股份：定增通过，将注入奥依诺矿业，提升锂盐加工及稀土回收能力，预计盈利超预期，维持增持评级。

电子板块

华工科技：激光核心技术领先，传感器业务拓展迅速，受益于新能源车和物联网发展，预计未来三年持续40%以上增长，上调目标价至20元，给予买入评级。

通信板块

海能达：面对摩托罗拉专利诉讼，但历史胜诉经验表明其具备较大胜率，预计17-19年EPS分别为0.46元、0.69元、0.98元，维持买入评级。

汽车板块

TCL集团：华星光电产能爬坡，业绩显著增长，战略整合将增厚利润，维持买入评级。

金融与保险板块

盛屯矿业：定增通过，有望进入锂盐加工及稀土回收行业，预计17-19年净利润分别为5.61亿、7.02亿、8.19亿，维持增持评级。
启明星辰：网络安全行业持续向好，首次覆盖，给予买入评级。

其他重点推荐

苹果：Q3业绩超预期，软件与AR战略推动未来增长，上调目标价至175美元，重申买入评级。
金沙中国：中场业务增长显著，非博彩收入占比提升，维持买入评级。
澳博控股：受分流影响业绩承压，下调至持有评级。

行业数据概览

市场数据

上证综指：3272.93，-0.37%
沪深300：3727.83，-0.88%
中证500：6261.97，+0.16%
创业板指：1733.12，+0.48%
国债指数：160.36，-0.07%

宏观数据（2017年5月-6月）

工业：6.5% → 7.6%
出口：8.7% → 11.3%
进口：14.8% → 17.2%
贸易顺差：408亿美元 → 428亿美元
投资（累计）：8.6% → 8.6%
零售：10.7% → 11.0%

投资建议与评级

重点推荐公司

公司名称	评级	说明
神火股份	买入	业绩好，弹性大，估值明显低估
华工科技	买入	激光与传感器业务增长显著
启明星辰	买入	网络安全行业景气度提升
金沙中国	买入	中场与非博彩收入增长
盛屯矿业	增持	定增通过，资源布局完善
威华股份	增持	锂盐与稀土回收业务布局
澳博控股	持有	业绩承压，估值调整

风险提示

激光装备业务发展不及预期
传感器行业需求不及预期
海外专利纠纷风险
金融监管趋严影响PPP项目
食品安全风险
区域扩张不达预期
政策变化对行业的影响

行业分析与展望

建筑装饰

PPP监管趋严，但建筑蓝筹估值提升逻辑不变，推荐中国交建、中国建筑、中国电建等央企及地方国企。

医药生物

精选回调后的优质白马股，推荐江嘉奥花组合，关注原料药、OTC、流通龙头及处方药。

农林牧渔

次高端白酒进入高景气期，推荐山西汾酒、沱牌舍得、洋河股份、酒鬼酒等。

电子与通信

5G建设前夜，低频重耕与深度覆盖成为重点，推荐通宇通讯、海能达等。

总结

本晨会集萃重点分析了当前经济周期、行业趋势及重点公司基本面，指出周期股在短期和中期具备较强的投资价值，同时强调了激光、传感器、网络安全、5G、医药、白酒、PPP项目等领域的增长潜力。在估值方面，多个公司被指出估值偏低或具备增长弹性，建议投资者关注相关标的。整体来看，市场仍以政策驱动与业绩增长为核心逻辑，未来仍有结构性机会。

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