20250316-浙商证券-环保与公用事业行业周报_绿电直供凸显环境属性_清洁能源迎来专项资金_15页_932kb

公用事业与环保行业周报总结

行情回顾
本周公用事业板块指数上涨219%，跑赢沪深300指数0.61个百分点，排名第11位；环保板块指数上涨253%，领先申万一级行业中第9位，超额收益0.94个百分点。截至2025年3月7日，公用事业板块PE（TTM）为1687倍，PB（LF）为148倍；环保板块PE（TTM）为2160倍，PB（LF）为148倍，估值处于高位。

行业重要动态

1. 绿电直供探索：海南等地推进绿电直供模式，通过分布式新能源项目直接供应绿色电力，降低企业碳排放，并强化环境价值核算。
2. 清洁能源专项资金：财政部发布《清洁能源发展专项资金管理办法》，支持关键技术示范、规模化开发和综合应用示范，尤其鼓励非常规天然气利用并通过奖补机制推进。

核心观点与投资建议

• 公用事业板块：重点关注绿电运营（如中国核电、佛燃能源）、火电（火电央企如国电电力、大唐发电）、燃气、水核（核电如中国核电、中国广核）和电网板块（如东方电子、国能日新）的股票组合。政策推动绿电环境价值实现、电价下行和企业盈利改善，建议关注新能源大基地落地标的，如中闽能源、福能股份，以及港股绿电股（如龙源电力、大唐新能源）。
• 环保板块：当前估值偏低，未来1-2季度由普涨转向精选个股，推荐压滤机龙头景津装备、垃圾焚烧运营商伟明环保、固废处理综合运营商瀚蓝环境，并关注环卫电动化领先企业盈峰环境。投资主线包括成长（电动化转型）和并购（出海扩张）。

风险提示

• 项目建设或政策执行不及预期可能影响企业业绩；市场竞争加剧或宏观经济波动（如垃圾量下降）可能导致盈利压力；海外项目出海进度或盈利低于预期，增加不确定性。
• 其他风险包括LNG等能源价格变化、AI应用推进不确定等。

股票评级

• 公用事业：看好（维持），基于零碳园区和微电网发展；环保：看好，鉴于成长性和并购潜力。评级标准为：买入（+20%收益）、增持（+10%~20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%收益）。