20190722-浙商证券-通信行业周报（2019年第29周）：中电信5G设备集采，爱立信Q2业绩增长_18页_1mb

通信设备行业周报总结（2019年第29周）

核心内容

本报告主要分析了2019年第29周通信行业整体表现、5G相关动态、行业细分板块的投资价值以及重点公司信息。报告指出，5G牌照提前发放、政府推动SA建设、提高网络共建共享程度等因素将加快5G建设进程，为通信设备行业带来新的增长机遇。同时，部分企业如中兴通讯、天和防务、中光防雷等在5G领域表现出较强的竞争力和成长潜力。

主要观点

• 5G进程加快：5G牌照提前发放，以及政府推动SA建设，将显著加快5G建设进程。2019年4G大扩容+5G开始商用，2020年5G大规模商用，设备商有望业绩增长，并有利于5G应用快速落地。
• 企业业绩表现：中兴通讯预计中报扭亏，爱立信2019Q2财报扭亏为盈，中国联通业绩增长，中电兴发新获智慧城市项目合同，中光防雷业绩反转。
• 投资建议：基于VGPP模型，推荐天和防务、紫光股份、中兴通讯、东方国信、华正新材、中电兴发、生益科技、中国联通、中光防雷等个股。
• 行业动态：中国提交5G候选技术方案，中国电信5G设备集采，8款5G手机获3C认证，华为占4款，中国联通推进4G和5G建设，部分公司获得重大合同及项目中标。
• 市场表现：A股通信指数下跌，主设备商、光器件、云计算等子板块表现较好；美股通信行业整体下跌，电信业务指数和信息技术指数均有所下滑。

关键信息

行情回顾

• A股：上周沪深300指数下跌0.02%，中信通信指数下跌1.07%。主设备商、光器件、云计算跌幅领涨，分别上涨4.5%、4.1%、3.1%。
• 美股：纳斯达克指数下跌1.08%，标普500指数下跌1.23%，道琼斯工业指数下跌1.2%，电信业务指数下跌1.18%，信息技术指数下跌0.76%。
• 推荐个股：紫光股份、中电兴发、东方国信、中光防雷、华正新材、中国联通等个股表现优于中信通信指数。

投资策略

• 5G进程加快，设备商有望业绩增长，5G应用将快速落地。
• 推荐主设备商中兴通讯，环形器龙头天和防务，防雷龙头中光防雷，高频覆铜板供应商华正新材和生益科技，SDN/NFV提供商紫光股份，工业互联网龙头东方国信。
• 中国联通持续受益于良好的成本和资本开支控制，并有望在5G发展中抢得先机。

重要行业/公司信息

1. 中国提交5G候选技术方案：NR+NB-IoT无线空口技术方案。
2. IMT-2020(5G)推进组进展：重点推动终端芯片支持NSA和SA，分阶段推进5G毫米波技术研发试验，推动LTE V2X规模商用部署。
3. 中国电信5G设备集采：采用租赁方式，五大设备商皆有收获。
4. 爱立信2019Q2财报：营收同比增10%，环比增12%，净利润扭亏为盈。
5. 8款5G手机获3C认证，华为占4款。
6. 中国联通6月运营数据：4G用户净增303万，累计达2.39亿户。
7. 中电兴发新签订6.67亿智慧城市合同。
8. 初灵信息盈利0.23-0.26亿元，同比增20-40%。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 电信行业收入增长持续放缓。

细分行业评级

板块名称	评级
射频	看好
工业互联网	看好
运营商	看好

公司推荐

证券简称	推荐评级
数知科技	增持

重点推荐个股逻辑

中国联通

• 2019年一季报业绩增长24.80%，预计2019-2020年业绩分别为62亿和85亿。
• 混改成为增长动力，2018年引资12亿，建站7400个，省内用户份额增长2%，增收18%。
• 用户数量持续增长，移动用户份额提升至20.6%，4G用户渗透率提升至72.7%。
• 成本得到有效管控，2018年财务费用减少42亿，降幅103%。
• 资本开支超预期，5G占比超10%。

中兴通讯

• 中报业绩预计扭亏，一季度归母净利润8.62亿元，同比增长115.95%。
• 主设备商龙头，5G进程加速利于公司业绩释放。
• 5G技术领先，已准备好5G端到端商用解决方案，向ETSI披露1424族3GPP5GSEP专利。
• 风险提示：5G进度及投资规模不及预期。

天和防务

• 中报业绩预计扭亏，业绩反转主要系军品、民品收入大幅增长。
• 军品业务订单大幅增长，受益于行业整体回暖。
• 民品业务5G相关产品已实现批量生产销售，产能有持续扩张预期。
• 拟投17亿建设5G通讯产业园项目，预计年创收87.5亿元。
• 风险提示：5G进度及投资规模不及预期。

中光防雷

• 构筑“5G通信+军工+高铁+新能源”四轮驱动格局。
• 通信防雷龙头企业，受益5G发展，通信防雷市场与通信行业投资正相关。
• 积极拓展通信非防雷产品，已取得SmallCell供应商资格。
• 风险提示：5G进度及投资规模不及预期。

中电兴发

• 新签订6.67亿智慧城市合同，占2018年收入27%。
• 中报业绩预计同比增长30%-70%。
• 股权激励业绩考核高增长，PE仅10.8、6.9、4.4倍。
• 新通信业务和智慧国土业务为主要增长点。
• 风险提示：诉讼问题；通信业务不达预期；智慧行业业务不达预期。

行情回顾

A股通信行业

• 沪深300指数下跌0.02%，中信通信指数下跌1.07%。
• 主设备商、光器件、云计算涨幅领涨，分别上涨4.5%、4.1%、3.1%。
• 通信行业PE-TTM为27.1，低于历史均值。
• 人工智能估值最高，PE-TTM为82.5；光纤光缆估值最低，PE-TTM为16.0。

美股通信行业

• 纳斯达克指数下跌1.08%，标普500指数下跌1.23%，道琼斯工业指数下跌1.2%，电信业务指数下跌1.18%，信息技术指数下跌0.76%。
• 电信业务PE-TTM为12.49，信息技术PE-TTM为24.14。

行业动态

行业政策

• 2019年上半年我国GDP同比增长6.3%。
• 工信部加快制造强国、网络强国建设进程。
• 工信部副部长陈肇雄加快5G商用步伐，支撑“两个强国”建设。
• 工信部部署提升网络数据安全保护能力专项行动。

5G进展

• 中国提交5G候选技术方案。
• IMT-2020(5G)推进组重点推动终端芯片支持NSA和SA，分阶段推进5G毫米波技术研发试验，推动LTE V2X规模商用部署。
• 中国电信5G设备集采，采用租赁方式。
• 中国移动5G规模试验进入冲刺阶段。
• 8款5G手机获3C认证，华为占4款。
• 爱立信发布2019年第二季度财报，扭亏为盈。
• 大唐移动已形成完善的5G全产业能力。
• 巴西允许华为推进5G建网计划。
• 网宿科技携手铁塔智联，全面推进5G边缘计算建设。

光通信进展

• 基础网和业务网同步演进，中国联通构建新一代光传送网。
• 华为发布智简全光网战略，打造无处不在的光联接。
• 中国移动骨干传送网将采用光电混合十支线路分离方案。

车联网/物联网进展

• 国家电网董事长寇伟：下半年大力推进泛在电力物联网建设。
• 中国联通开启物联网NB-IoT独立式烟感测试。
• 联发科深入布局AIoT，破局物联网碎片化。
• 紫光展锐AIoT芯片解决方案为万物互联保驾护航。
• 阿里云发布“御风计划”，引入物联网产品分销伙伴。

运营商进展

• 中国联通公布6月份运营数据，净增移动出账用户303.1万，累计达2.38939亿户。
• 人民日报社与中国联通签署5G媒体应用战略合作协议。
• 中国电信2.1亿元入股众安小贷，斩获运营商首张互联网小贷牌照。
• 中国电信陕西公司以IPRAN打造智能考务平台。
• Verizon与爱立信宣布在商用核心网引入云原生技术。

重要公告

增持、减持&回购

• 中富通股东计划减持不超过3.71%。
• 科创新源股东计划减持不超过3.59%。
• 通鼎互联回购股份数量为4,211,500股，约占公司总股本0.3338%。

重大合同&中标

• 中电兴发签订赫章县智慧政府和社会合作项目EPC总承包工程合同。
• 天邑股份收到中国电信2019年千兆网关集中采购项目设备及相关服务采购框架协议。

收购&投资

• 光环新网拟收购上海中可企业发展有限公司100%股权。
• 天泽信息计划对日本公司MBPSMARTEC株式会社进行增资，持股65%。

分红派息

• 长飞光纤每股派发现金红利0.25元，共计派发现金红利1.89亿元。
• 盛路通信每10股派0.30元现金。

业绩预告

• 多家公司发布2019年半年度业绩预告，部分公司净利润增长显著。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 电信行业收入增长持续放缓。

附录

• 图表目录：包括通信行业指数、个股涨跌幅、估值水平等。
• 相关报告：包括关于5G进程、运营商发展、混改等多篇报告。