20240401-长安期货-双焦周报_负反馈逻辑延续_双焦弱势运行_22页_4mb

双焦周报总结

一、行情回顾

• 盘面表现：焦煤、焦炭主力合约周线大幅下跌，焦煤跌幅1069%，焦炭跌幅895%，跌破关键价位。
• 现货市场：焦煤现货价格周环比下降1%-6%，蒙煤通关车数减少，库存升至新高；焦炭价格持续提降，第七轮累计降幅达700-770元/吨。
• 负反馈逻辑延续：成材端成交走弱，黑色系集体下挫，市场情绪持续悲观。

二、基本面分析

1. 供给端

• 焦煤：
  • 山西煤矿安全事故频发，安监压力大，限制产能释放。
  • 样本矿山开工率及原煤产量同比降幅明显，洗煤厂开工率下降。
  • 焦煤进口依存度高，但国内供应受限。
• 焦炭：
  • 焦企亏损持续扩大（吨焦盈利-155元/吨），限产30%-45%。
  • 焦炭产量下降，库存处于低位，采购意愿弱。

2. 需求端

• 铁水产量：焦钢企业产能利用率下降，钢厂盈利率未改善，需求疲软。
• 钢材消费：螺纹钢需求回升，但建筑钢材成交转弱，整体消费量仍处低位。
• 库存：上游库存小幅累积，下游焦企及钢厂去库明显，反映需求不足。

三、结论与展望

• 双焦空头逻辑延续：
  • 供给端受安全及政策制约，产量恢复缓慢。
  • 需求端铁水及成材表现疲软，焦企亏损抑制采购。
  • 库存结构矛盾，短期难以支撑价格。
• 风险点：需关注政策变化及需求超预期恢复可能带来的机会。