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报告总结：全球市场与中国经济分析

市场趋势
当前全球经济呈现“分裂”态势，美股和比特币创新高，而亚洲、欧洲市场面临压力，地缘局势不稳定，如韩国“紧急戒严”、法国政局震动。国内经济短期企稳但面临政策调整，海外经济在“高就业”和“低通胀”背景下政策分歧，美联储偏谨慎降息，日本央行暗示加息临近。

国内政策分析

• 货币政策：央行修订M1口径，11月增持黄金5吨。
• 宏观政策：破除“增速崇拜”，稳楼市和股市，防范重点领域风险。
• 对外政策：限制对美出口关键技术（镓、锗等），芯片产业面临外部压力，中俄联防合作持续深化。
• 行业政策：多地上调房贷利率下限。
• 经济数据：11月财新中国服务业PMI、制造业PMI双双回升至51以上，创五个月新高；国内M2增速放缓至7.5%。

海外市场动态

• 货币政策：美联储暗示更谨慎放宽货币政策（降息），开启暂停降息窗口，日本央行释放加息预期。
• 宏观政策：OPEC+推迟增产计划，美国立法优先边境安全和能源独立。
• 经济数据：
  • 美国ISM服务业PMI降至52.1，创6月以来最高；非农新增22.7万（低于预期），失业率回升至4.2%；11月ADP就业增长14.6万。
  • 欧元区通缩持续，通胀预期波动。
• 风险事件：韩国总统宣布“紧急戒严”被短暂暂停，1962年以来首次法国不信任投票。

具体策略建议

• 全球：买入美元，卖出美债，做陡美收益率曲线（+2×2年期美债 -1×10年期美债）。
• 国内：融资端政策加码（如上海17条），优化流动性结构，防范债务风险。

节奏与风险提示

• 近期需关注地缘冲突升级、欧美债务压力、日元升值等风险，非美央行短期政策选择是市场焦点。