20250603-东海证券-基础化工行业周报_供给端扰动背景下_关注相关化工板块配置机会_20页_1mb

基础化工行业周报总结（2025/05/26-2025/06/01）

核心内容

本周基础化工行业受到供给端扰动的影响，部分子行业出现价格波动，但整体仍存在配置机会。主要事件包括日本三井化学退出三氟化氮业务，以及某化工公司氯虫事件引发的供给扰动，均对国内相关企业带来积极影响。同时，行业整体表现分化，部分产品价格和价差上涨，而其他产品则下跌。

主要观点

1. 日本三井化学退出三氟化氮业务

   • 三井化学宣布将于2026年3月底停止三氟化氮生产，2025年6月结束销售。
   • 该业务因成本上升和盈利困难而退出，表明我国电子特气产业具备国际竞争力，有望承接该市场。
   • 建议关注电子级气体相关企业：南大光电、中船特气、昊华科技、雅克科技等。

2. 氯虫事件引发供给扰动

   • 某化工公司一车间发生爆炸事故，预计复产时间未知，对氯虫苯甲酰胺行业造成影响。
   • 由于专利到期，国内产能扩张导致价格下跌，但事故或加速行业洗牌，技术优势和登记储备的公司有望提升市场份额。
   • 国家对安全生产检查趋严，短期内可能推动供给减少，部分农药产品价格回升，长期则有助于淘汰落后产能，提升头部企业竞争力。
   • 建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学、辉隆股份和海利尔等。

3. 投资建议

   • 建议关注炼油-PX-PTA产业链一体化企业：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。
   • 建议关注制冷剂行业龙头及氟化工企业：巨化股份、三美股份、金石资源等。
   • 建议关注具有成本控制能力和品牌影响力的轮胎企业：赛轮轮胎等。
   • 建议关注国产替代新材料领域：光刻胶、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料，关注圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。

关键信息

行业整体表现

• 上周申万石油石化指数上涨0.40%，跑赢大盘1.48个百分点。
• 申万基础化工指数下跌0.66%，跑赢大盘0.42个百分点。
• 行业涨幅前五的子版块为：农药（5.71%）、涤纶（3.10%）、其他塑料制品（2.42%）、油气及炼化工程（2.25%）、油田服务（2.23%）。
• 行业跌幅前五的子版块为：炭黑（-5.64%）、其他化学原料（-4.36%）、聚氨酯（-3.73%）、涂料油墨（-3.16%）、无机盐（-2.18%）。

重点产品价格涨跌幅

• 上周价格上涨靠前的产品包括：氯化钾（青海60%）上涨5.66%、对二甲苯（上海石化）上涨4.94%、二氯甲烷（江苏）上涨4.59%、TDI（华东）上涨3.93%、液氨（江苏）上涨1.65%。
• 价格下跌靠前的产品包括：盐酸下跌28.00%、丁二烯（上海石化）下跌6.59%、顺丁橡胶（华东）下跌5.85%、苯胺（华东）下跌5.35%、丁苯橡胶（上海1502）下跌4.93%。

重点产品价差涨跌幅

• 价差上涨靠前的产品包括：炭黑（+31.13%）、对二甲苯（+24.21%）、甲苯（+21.74%）、二甲醚（+20.66%）、己二酸（+16.29%）。
• 价差下跌靠前的产品包括：PET瓶片（-32.82%）、电石法PVC（-20.12%）、丙烯（-14.83%）、丁二烯（-9.27%）、己内酰胺（-8.88%）。

风险提示

1. 地缘政治不稳定，可能导致国际能源价格剧烈波动，从而影响国内化工企业盈利水平。
2. 国际政策变动可能对国内商品及服务出口造成抑制。
3. 国内通胀高企，劳动参与率下降，生产成本攀升。
4. 下游需求低迷，可能影响相关企业的利润表现。

重点公告

• 六国化工：拟发行不超过8亿元股票用于28万吨/年电池级精制磷酸项目。
• 史丹利：每10股派2.60元现金红利。
• 三元生物：每10股派10.00元现金红利，共计2.00亿元。
• 芭田股份：实施2025年股票期权与限制性股票激励计划。
• 巨化股份：每10股派0.23元现金红利，共计6.21亿元。
• 红宝丽：第二期员工持股计划锁定期届满，将择机出售所持股票。
• 彤程新材：收购科华微电子公司股权，持股比例提升至96.3295%。
• 浙江龙盛：收购德司达37.57%股份，金额为6.97亿美元。

结论

本周基础化工行业在供给端扰动下出现分化，部分产品价格与价差上涨，部分下跌。日本三井化学退出三氟化氮业务为国内电子特气行业带来新的机遇，氯虫事件则对农药及中间体行业产生一定影响，推动行业洗牌。建议关注具备成本控制能力、技术优势及一体化能力的龙头企业，同时警惕地缘政治、国际政策、国内通胀及下游需求等风险因素。