20240818-国海证券-海光信息-688041.SH-2024年半年报点评_Q2业绩持续增长_高研发投入彰显成长信心_5页_291kb

国海证券评级：海光信息（688041）“买入”维持

核心业绩亮点

• 2024上半年营收与净利润均大幅增长4408%和2597%，Q2单季实现营收2171亿元、净利润565亿元，同比增幅分别达4967%和2895%。
• 核心产品性能持续提升，2024上半年研发投入1372亿元，同比增长1154%，研发人员增加至1855人。

盈利能力分析

• 销售毛利率由2023年底的57.8%升至63.43%，同比提升5.6个百分点。
• 研发费用率高企，其中本季度研发费用率达30.06%，费用化项目同比增加1153%，影响短期净利率变动。

增长期信心指标

• 存货与预付款双增长，存货环比增加74.6亿元，预付款环比增149%，显示订单数量充足。
• 产品出海加速，DCU已广泛应用于智算中心与各大行业，CPU等产品与信创生态协同发展。

AI催化将持续

• 国产AI芯片在金融、互联网行业验证成功，政策面持续推动国产替代，中央企业集采新规支持创新芯片应用。

看好中长期成长

• 2024-2026年盈利预测：
  • 营收从8309亿增至1.4956万亿。
  • 归母净利润从173.5亿增至3149亿。
  • PE由102.8倍调整向下降至56.7倍，维持“买入”评级。

风险提示

本报告涉及需求波动、国际风险、市场竞争、技术周期延后等潜在变量。