20221028-宝城期货-铁矿石月报_需求走弱预期易兑现_矿价承压运行_18页_1mb

铁矿石月报总结

核心内容

2022年11月宝城期货研究所发布的铁矿石月报，分析了铁矿石市场在节后价格下跌的背景、供需格局变化、库存去化情况以及未来市场展望。报告指出，铁矿石价格下跌主要由需求走弱预期和估值偏高共同驱动，叠加市场悲观情绪和黑色金属整体走弱，导致矿价承压下行。

主要观点

• 需求走弱预期：节后钢价走弱引发市场对钢厂减产的担忧，采暖季限产临近，进一步加剧了需求预期的走弱。
• 估值修复：铁矿石主力期价高于其他黑色金属品种，存在估值修复和补跌压力。
• 供应端变化：主流矿商发运积极，内矿供应将逐步恢复，全球矿石供应在季节性回升和季末冲量结束后有所回落，但整体仍保持稳定。
• 库存去化：铁矿石港口库存延续去化，钢厂库存维持低位，但随着需求预期走弱，库存可能再度累库。
• 市场情绪：钢厂生产趋弱，矿石投机需求受限，市场情绪偏弱影响成交。

关键信息

1. 矿石价格大幅下行

• 节后矿价下跌主要受需求走弱预期和估值偏高影响。
• 截至10月28日，铁矿石主力期价收于624.5元/吨，月度跌幅达13.44%。
• 普氏铁矿石价格指数（CFR，62% FE）收于82.50美元/吨，环比下跌13.45美元/吨，跌幅14.45%。
• 青岛港主流粉矿10月跌幅在78-114元/吨之间，超特粉跌幅最大，达17.01%。
• 人民币贬值对矿价有一定支撑，但未能抵消黑色金属整体走弱带来的压力。

2. 库存延续去化

• 全国45港铁矿石库存总量为12944.22万吨，环比下降131.42万吨。
• 港口在港船只增加至93船，贸易矿库存占比维持在59.92%。
• 钢厂库存降至9413.45万吨，环比下降774.44万吨，可用天数为32.14天。
• 国内矿山铁精粉库存为241.60万吨，同比增加132.20万吨。
• 10月国内45港矿石到货量为7803.74万吨，环比增加514.81万吨，增幅7.06%。

3. 矿石供应短期平稳

• 全球主要矿商三季度产量环比增加，符合季节性回升特征。
• BHP、力拓、FMG、淡水河谷等矿商产量和发运量保持增长趋势，但受天气、检修等影响，部分矿商发运量有所回落。
• 10月全球19港矿石发运量为2901.00万吨，环比下降332.00万吨，但高于去年同期水平。
• 国内矿山因疫情和天气影响，产能利用率和日均产量下降，但随着会议结束，供应有望逐步恢复。

4. 需求走弱预期发酵

• 钢厂日均铁水产量和进口矿日耗下降，显示需求趋弱。
• 钢联247家钢厂盈利钢厂占比仅为27.71%，钢厂利润收缩，部分品种吨钢利润陷入亏损。
• 港口矿石现货和远期成交量显著回落，显示市场悲观情绪。
• 全球生铁产量微增，但海外需求疲弱，主要因经济衰退预期和钢材终端需求走弱。

5. 后市展望

• 矿石需求走弱预期将逐步兑现，中期基本面格局可能走弱。
• 主流矿商发运积极，内矿供应恢复，预计矿价仍将承压下行，测试非主流矿成本支撑。
• 供增需减格局下，库存去化难以持续，后续需关注累库情况。

总结

铁矿石市场在节后呈现价格大幅下跌趋势，主要受需求走弱预期和估值偏高影响。尽管短期内供需格局尚可，但市场情绪悲观，投机需求减少，导致矿价承压。随着采暖季限产临近和钢厂利润收缩，需求预期走弱将推动矿价进一步下行，测试非主流矿成本支撑。未来需重点关注库存变化、供应恢复情况及全球经济影响。